鄂尔多斯硅铁价格上涨将推动公司业绩增长.PDFVIP

纺织|冶金 2007 年 5 月 21 日 研 发 中 心 公司研究 公司点评 评级-维持：短期-推荐、长期-A 鄂尔多斯：硅铁价格上涨将推动公司业绩增长 国 都 证 券 核心观点 1、近期，硅铁价格出现了快速上涨的态势。目前，国内75#硅铁价格已 经从4月中旬的5000元/吨上涨到了5700元/吨，出口报价达到900美元/ 吨。 2、本轮硅铁价格的上涨主要是由于差别电价的落实和国家环保政策力度 的加强导致不符合环保条件的小型硅铁企业停产造成的。我们预计，随 着国家进一步落实节能降耗、环境保护的措施，此类硅铁企业的生存空 间将进一步缩小。受此影响，我们预计，硅铁价格有动力维持在比较高 的水平上。 3、从2006年开始，公司的子公司—鄂尔多斯电冶公司已经开始进入生产 状态。根据我们的测算，在公司定向增发完成后，如果硅铁价格能够维 持在5500元，则公司2008年的业绩可以达到0.79元/股。显然，硅铁价格 的上涨将推动公司的业绩增长。 4、按5月21日收盘价12.13元和2008年每股收益0.79元计算，公司的动态 市盈率仅为15.35倍。我们维持对公司“短期-推荐、长期-A”。的投资评 级。 走势特征： -50% 0% 50% 100% 150% 200% 2006-5-22 2006-7-3 2006-8-14 2006-9-25 2006-11-13 2006-12-25 2007-2-8 2007-3-29 2007-5-17 上证综合指数 鄂尔多斯 股东构成： 股东名称 比例 鄂尔多斯羊绒集团公司 43.8 TOYO SECURIT 0.88 DEUTSCHE BAN 0.62 NAITO SECURI 0.42 战毓春 0.23 市场数据： 指标 数值 最新股价 12.13 年内最高 12.13 年内最低 4.08 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作 者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 研究员：李 元 电话：010369 E-mail：liyuan@ 联系人：周红军 电话：010380 E-mail:zhouhongjun@ 第 1 页 研究创造价值 公司研究 第 2 页 研究创造价值 表 1 公司 2007 年-2008 年业绩预测（万元） 项目/年度 2005 年 2006 年 2007F 2008F 主营业务收入 293,992 400,271 412,278 453,506 减：主营业务成本 204,979 275,808 298,901 331,966 主营业务税金及附加 641 4,117 988 1,087 主营业务利润 88,373 120,346 112,388 120,453 加：其他业务利润 3,757 5,016 2,000 2,000 销售费用 25,470 36,469 42,147 46,362 管理费用 30,338 31,503 27,770 30,547 财务费用 12,047 22,477 18,000 18,000 营业利润 24,275 34,912 26,471 27,544 加：投资收益 1,201 (2,261) 39,483 89,865 补贴收入 688 1,861 400 400 营业外收入 720 1,066 0 0 减：营业外支出 367 673 0 0 利润总额 26,517 34,905 66,354 117,809 减：所得税 5,779 6,593 5,592 5,815 减：少数股东权益 2,574 7,865 2,494 2,594 净利润 18,165 20,448 58,269 109,400 EPS(元/股) 0.18 0.20 0.42 0.79