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第三讲金融增长与掉期交易
第3讲 金融增长与调期交易(Swap Transaction);规避汇率风险的工具:掉期交易;一、掉期交易的产生和发展 ;世界上第一笔货币掉期交易;?
;1-2 风险管理产品;二、掉期交易的概念与特点;
特点:
1、同时性:买与卖有意识地同时进行
2、同等性:买卖的货币种类相同,金额相等
3、不同期性:改变的不是外汇数额,而是交易者所持货币的期限。
4、目的性:轧平外汇头寸,获利。
掉期交易的操作:即期交易与远期交易同时进行,也叫复合的外汇买卖
主要用于银行同业之间的外汇交易。一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动
;3-1 按起息日划分
即期对远期(spot-forward Swaps)
即期对即期(spot against spot)
远期对远期( forward against forward )
3-2 按对象划分
纯粹掉期(pure swap):针对同一交易对手。
分散掉期或制造掉期(engineered swap):针对不同的交易对手;;即期对远期的掉期交易(spot-forward Swaps);即期对远期的掉期交易(案例)日本A公司对外投资500万美元,预期在6个月后收回,为规避汇率风险,做买入即期500万美元对卖出6个月500万美元的掉期交易。假设:当时即期汇率为1美元=110.25/36日元,6个月的远期汇水为152/116,投资收益率为8.5%,6个月后现汇市场汇率为1美元=105.78/85。;买进或卖出一笔即期外汇的同时,卖出或买进另一种同种货币的即期。用来调整短期头寸和资金缺口。 (1)今日对明日掉期——隔夜交易(O/N) (2)明日对后天掉期——隔日交易(T/N);远期对远期的掉期交易( forward against forward );远期对远期的掉期交易(案例);(三)升水率和贴水率的计算
式中:F—升水率或贴水率;
Rf—远期汇率(以b国货币表示的a国货币的汇率。
Rs—即期汇率;
Ia—a国的利息率;
Ib—b国的利息率;;四、掉期交易的目的;五、掉期交易的作用;掉期交易操作与书面证实示例(一);掉期交易操作与书面证实示例(二);六、掉期交易中应注意的问题:
报价行常只报掉期点,不报即期价。
由于远期和即期都选用同一即期汇率为基础,故即期汇价高低并不影响掉期买卖的质量。
选??相应的掉期点 。
如上例中即期沽出USD用汇价1.6823,而远期买入的掉期点为64,远期基础汇价为1.6823,而不是即时买出价。从而远期汇价为1.6887。
交易时涉及两个汇价和两个起息日。
交易双方均应报出两种货币的结算、增收指示,以便于在不同起息日进行两笔方向相反的交易。;七、掉期交易的风险:;课堂作业;答 案;Questions Comments
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