第三讲金融增长与掉期交易.pptVIP

第3讲　金融增长与调期交易(Swap Transaction);规避汇率风险的工具：掉期交易;一、掉期交易的产生和发展 ;世界上第一笔货币掉期交易;? ;1-2 风险管理产品;二、掉期交易的概念与特点; 特点： 1、同时性：买与卖有意识地同时进行 2、同等性：买卖的货币种类相同，金额相等 3、不同期性：改变的不是外汇数额，而是交易者所持货币的期限。 4、目的性：轧平外汇头寸，获利。 掉期交易的操作：即期交易与远期交易同时进行，也叫复合的外汇买卖 主要用于银行同业之间的外汇交易。一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动 ;3-1 按起息日划分 即期对远期（spot-forward Swaps） 即期对即期（spot against spot） 远期对远期（ forward against forward ） 3-2 按对象划分 纯粹掉期（pure swap）：针对同一交易对手。 分散掉期或制造掉期（engineered swap）：针对不同的交易对手;;即期对远期的掉期交易(spot-forward Swaps）;即期对远期的掉期交易（案例）日本A公司对外投资500万美元，预期在6个月后收回，为规避汇率风险，做买入即期500万美元对卖出6个月500万美元的掉期交易。假设：当时即期汇率为1美元=110.25/36日元，6个月的远期汇水为152/116，投资收益率为8.5%，6个月后现汇市场汇率为1美元=105.78/85。;买进或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买进另一种同种货币的即期。用来调整短期头寸和资金缺口。 （1）今日对明日掉期——隔夜交易（O/N） （2）明日对后天掉期——隔日交易（T/N）;远期对远期的掉期交易（ forward against forward ）;远期对远期的掉期交易（案例）;（三）升水率和贴水率的计算 式中：F—升水率或贴水率； Rf—远期汇率（以b国货币表示的a国货币的汇率。 Rs—即期汇率； Ia—a国的利息率； Ib—b国的利息率；;四、掉期交易的目的;五、掉期交易的作用;掉期交易操作与书面证实示例（一）;掉期交易操作与书面证实示例（二）;六、掉期交易中应注意的问题： 报价行常只报掉期点，不报即期价。 由于远期和即期都选用同一即期汇率为基础，故即期汇价高低并不影响掉期买卖的质量。 选??相应的掉期点 。 如上例中即期沽出USD用汇价1.6823，而远期买入的掉期点为64，远期基础汇价为1.6823，而不是即时买出价。从而远期汇价为1.6887。 交易时涉及两个汇价和两个起息日。 交易双方均应报出两种货币的结算、增收指示，以便于在不同起息日进行两笔方向相反的交易。;七、掉期交易的风险：;课堂作业;答 案;Questions Comments