西南财经大学 期权期货及其他衍生品5章节.pptVIP

* * 久期是债券持有者获得第一次现金流的平均等待时间。 假定一种债券在时间点ti 支付现金流ci ，则久期等于 其中 B 是债券价格，而y 是债券收益率 (两者都是连续复利) 从而可得 久期(Duration) Time(years) Cash flow Present value Weight Time*Weight 0.5 5 4.709 0.050 0.025 1.0 5 4.435 0.047 0.047 1.5 5 4.176 0.044 0.066 2.0 5 3.933 0.042 0.083 2.5 5 3.704 0.039 0.098 3.0 105 73.256 0.778 2.333 Total: 130 94.213 1.000 2.653 如何计算久期？ 修正后的久期 当债券收益率 y 每年复利 m 次，则 从而久期变为 Y X 两个具有相同久期的投资组合 债券价格的凸性 为什么零息债券收益率曲线是上升的呢？ 期限结构(Term structure)理论 (1)预期理论(expectation theory) 该理论认为，远期利率等于市场整体对未来相应期间的短期利率的预期。也就是说，它认为，