货币投放和需求增长.docVIP

货币投放与需求增长 时间不知不觉悄然流逝，距离2007年美国次贷危机初现端倪已经过去了两年时间了。与2008年9-10月间全球恐慌情绪不断蔓延相比，如今投资者的表现已经有了很多改观。各国股市均出现了不同程度的上涨。各主要经济体的货币投放量保持了高增长，相应的财政刺激政策则各有不同，我国4万亿经济刺激政策是力度较大而且落实较快的，美国也推进了相应的刺激政策，相对而言，欧洲的经济刺激方案力度略弱一些。采取宽松的货币政策或积极财政政策的目的是为了避免经济衰退，促进经济增长。如今，就要认真关注货币投放是否已经带来了需求的稳定增长。这就要更需要重视第二季度全球各主要经济体的最新经济数据。 一、欧美股市连续反弹后出现了调整压力。 欧美国家作为本次全球金融危机中受挫较为明显的发达国家，其金融机构普遍出现了业绩下滑，投资者信任度下降的局面。而中国以商业银行为主体的金融机构经受住了外部金融危机的冲击，有的银行还保持了稳步发展的良好局面。所以，有报道称海外资本也开始看好中国将从本轮全球经济危机中率先复苏，可能国内股市表现与欧美市场也会出现一定的差异。 图1：道琼斯工业平均指数近6个月的走势图 图2：标准普尔500指数近6个月的走势图 与道琼斯工业平均指数相比，标准普尔500指数的编制方法可能更具有广泛性和代表性。前者的样本股数量更少而且以价格平均。从两个指数近日表现来看，标准普尔500指数强于道琼斯指数，可能下一阶段仍要耐心关注美国经济数据及股市表现。 中国股市的整体表现强于美国股市，中国1-4月份的经济数据也对市场信心有所提振，上证综指及恒生指数走势明显强于欧美股指。 图3：上证综合指数近6个月的走势图 图4：香港恒生指数自2007年11月以来的走势图 二、美元出现低位震荡行情 上周美元出现了大幅走低的格局，不过本周美元并未在延续下跌格局，出现了低位震荡行情。前半周市场震荡走低，但在周五欧元区GDP数据出台后，欧元全线走弱推动美元走强，美元最终收出带下影的周阳线。欧盟统计局(Euro stat)周五报告称，由16个成员国组成的欧元区第一季度的国内生产总值(GDP)相对2008年第四季度下滑了2.5%；对比去年第一季度下滑了4.5%。此前经济学家平均预期欧元区第一季度GDP将比去年第四季度下滑2.2%、比去年同期下滑4.1%。 不过，随着各国第二季度经济数据相继出台，下一阶段美元走势仍值得高度关注。 图7：美元指数自2007年11月以来的走势图（周图） 三、海运指数表现强劲，并未理会股市走低及商品回落。 波罗的海运费指数本周继续走高，从地中海和黑海至远东地区的大量铁矿石货盘推升市场走高，有消息称，中国为破解与国际三大矿业巨头的铁矿石谈判难题，本周加大从印度的价廉物美铁矿石货盘进口力度，对行情也有推动作用。 图8：波罗的海干散货运价指数近4年来的走势图 波罗的海干散货运价指数连续走高，已经突破3月份高点，创出本轮反弹来新高。近一阶段要关注中国关于铁矿石进口谈判及对全球市场影响。 四、大宗商品总体仍处于反弹格局之中 商品价格继上周大涨后，本周出现冲高回落行情，但总体仍处于反弹格局之中。消息面上，甲型H1N1流感疫情仍在扩散，我国也出现了我国内地第三例输入性确诊病例，近期也要关注世界范围内流感疫情的最新情况。  图8：CRB CCI index CASH近3年以来的走势图（周图） 关注全球各主要经济体的最新经济数据，评估世界经济增长前景及对各个市场带来的综合影响。 跨市场分析周报 光大期货研究报告 品种 报告类别 跨市场分析 周报 报告日期 2009年5月17日 分析师 张毅 zhangyi@