短期融资及营运资金政策.pptVIP

第十章 营运资金政策 教学目的与教学要求 本章内容 第一节 短期融资 第二节 营运资金政策 一、短期融资 1、短期筹资的概念与特征 短期融资是为了满足临时性流动资产的资金需求而进行的短期融资活动，主要是通过流动负债形式筹集资金，所以，短期融资又可以称为流动负债筹资。 特点：1.筹资速度快。 2.筹资弹性好。 3.成本低。 4.风险高。 一、短期融资 2、短期融资的分类 二、商业信用 在商品交易中，以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系。 1. 2. 应付账款筹资的成本 2.应付帐款筹资的成本 3.利用现金折扣的决策 （二）应付票据 应付票据是企业在商品交易中，由于延期付款而开具的反映债权债务关系的一种商业票据，该票据由出票人出票，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的。 按照承兑人的不同，应付票据又分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。 按照票据是否带息，应付票据又可分为带息票据和不带息票据。 2.应付票据的贴现 贴现，即持票人将未到期的商业票据贴付一定的利息转让给银行，从银行那兑取现金的借贷行为。 应付票据筹资的成本 2.应付票据的贴现 贴现利息=汇票（到期）金额×贴现率×贴现期 贴现所得额=汇票（到期）金额-贴现利息 =汇票（到期）金额（1-贴现率×贴现期） 商业信用筹资的优缺点 三、短期借款 短期借款的实际利率 短期借款筹资的优缺点 四、短期融资券 1、短期融资券的发展历程 2、短期融资券的分类 1.按照发行的主体分，可以分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券 2.按发行方式分，可以分为间接销售的融资券和直接销售的融资券。 3.按发行和流通的范围分，可以分为国内融资券和国外融资券 3.短期融资券的优缺点 一、营运资金及要素分析 （一）含义与构成： 营运资本是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资本。 营运资金=流动资产-流动负债 （二） 会计层面分析： 关于流动资产： 现金资产——库存现金、银行存款、其它货币资金； 短期投资资产——股票、债券、国库券； 债权资产——应收账款、应收票据、预付账款； 存货资产——商品,产成品,在产品,半成品,原材料,包装物,低值易耗品。 按变现能力： 速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；现金、应收款、短期投资等 非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存货、待摊费用、一年内到期的长期投资等 特点： ① 投资回收期短 ② 流动性强 ③ 并存性 ④ 波动性。 关于流动负债 主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用和其他应付款等。 特点： ① 速度快 ② 弹性大 ③ 成本低 ④ 风险大。 （三）财务层面分析 ⒈流动资产 临时性流动资产——季节、周期性需要的 永久性流动资产——生产经营最低的、长期稳定需要的 ⒉流动负债 临时性流动负债——满足临时性流动资产需要的协议性的。如：短期借款、短期融资券等 自发性流动负债——从持续性生产经营过程中产生的，如：应付票据、应付帐款 、预收帐款、 其他应付款、应急费用等 二、营运资金的政策分析 ㈠营运资金的投资政策 1、营运资金持有量的高低，影响企业的收益与风险 较高持有量：保证债务偿还与存货供应与储备，风险小；但流动资产收益一般小于固定资产收益，收益低。 较低持有量：风险大，收益高。 2、持有政策 宽松的营运资金政策：持有较高的营运资金； 紧缩的营运资金政策：持有较低的营运资金； 适中的营运资金政策：介于二者之间，持有较合理。 ㈡ 营运资金的筹集政策 ⒈政策理解： 安排流动资产资金来源的政策，临时性流动负债对临时性流动资产保障程度的政策。 换言之：营运资金筹资策略的核心问题是指在筹集流动资产的资金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。 短期资金来源是指流动负债；长期资金来源是指长期负债和所有者权益 ⒉政策类型 配合型筹资政策——临时性流动负债正好保证临时性流动资产的资金需要（理想性的、具有较高要求的筹资政策） 即企业筹资方式的期限选择将与资产投资的到期日相结合,即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资,永久性的流动资产和所有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。 激进型筹资政策 企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。 ——临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障有余（多余资金用于永久性资产资金需要，收益与风险均较高的筹资政策） 稳健型筹资政策 ——临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障不足（不足资金由长期与自发性负