人民币汇率变动对我国通货膨胀的影响.doc

人民币汇率变动对我国通货膨胀的影响 —基于1995－2007年的实证分析 摘要：开放经济条件下，汇率变动对一国通货膨胀水平的决定具有重要作用。本文利用自回归分布滞后模型（ARDL）研究了人民币汇率变动对以消费者价格指数（CPI）衡量的国内通货膨胀的传递效应。研究结果表明，人民币汇率对以CPI衡量的通货膨胀水平的传递是不完全的且存在明显的时滞，长期和短期汇率传递效应都很低。本文的研究结论对于我国的汇率制度改革和货币政策实施等具有重要的启示意义。 关键词：名义有效汇率；汇率传递效应；通货膨胀；自回归分布滞后模型（ARDL） 一、引言 汇率传递效应是指名义汇率变动对一国贸易品的进出口价格和国内物价水平的影响程度。在开放经济中，较高的汇率传递效应意味着汇率变动会导致国内价格的大幅度变动，因此，一国货币政策的任务趋于复杂化。为了缓解汇率变动的冲击，该国就难以保持货币政策的独立性。相比之下，较低的汇率传递效应则为一国政策制定者提供了实施独立货币政策的空间。揭示汇率变动对进口价格和国内消费者价格指数（CPI）的影响程度是目前货币与汇率政策实施中的一项重要政策内容。因此，汇率传递的程度、时间及其决定因素是目前国际金融领域内的一项重要研究课题。 通货膨胀是价格持续上涨的一种过程，也是货币不断贬值的一种过程。因此，一国通货膨胀水平的变化与货币对外价值（汇率）的变化之间具有很强的相关性。消费者