监管大年市场小年,供给出清买就买龙头——方正宏观周报.PDFVIP

[Table_MainInfo] 监管大年市场小年，供给出清买就买龙头 ——方正宏观周报 每周经济动态 宏观研究 方正证券研究所证券研究报告 2017.05.01 [TABLE_ANALYSISINFO] 导读：2016 年底以来，随着经济暂时企稳，金融去杠杆不断升级，节奏似曾相识， 首席经济学家 任泽平 经济周期和金融周期长期处于‚放乱收死‛的循环之中，上一轮周期是2009-2013 执业证书编号： S1220516060001 年，表明中国市场经济的基础架构仍需完善。虽然微观竞争性领域凭借过去30 多 TEL: 010 年建立的市场经济体系，实现了产能出清，但未来供给侧改革仍任重道远。减税、 混改、鼓励竞争创新等是供给侧改革的核心，是完善市场经济效率的基本途径， E-mail ： renzeping@ 但这在当下仍有诸多争议，说明改革开放的前提是思想解放。 摘要： [Tab le_Author] 国际经济：特朗普公布减税方案，法大选马克龙领跑，海外风险偏好修复。特朗 联系人： 宋双杰 普公布‚史无前例‛减税方案，关键内容包括：大幅降低企业所得税率，由 35% TEL ： 021 降至15%；个人所得税税率由七档减少到三档；对美国企业的海外现金回流进行一 次性征税，鼓励资金流回美国。预计法案通过将推迟到2018 年。减税、混改、鼓 E-mail ： songshuangjie@foundersc 励竞争创新等是供给侧改革的核心，是完善市场经济效率的基本途径，不能以其 .com 他名义违反经济规律。美国一季度GDP 增速仅0.7%，创3 年新低，预期1%，前值 2.1%，主因是消费者支出增速急速下降。美参众两院相继批准临时性开支议案， 相关研究 美政府暂避免关门危机。欧央行维持零利率和每月 600 亿欧元购债规模不变。日 央行维持短期利率在-0.1%不变。法国大选首轮马克龙领跑，民调显示其次轮胜率 [TABLE_REPORTINFO] 大大高于勒庞，降低了法国脱欧的可能性，提升了市场风险偏好，欧美股市反应 积极，黄金、日元、美债等避险资产普跌，欧元、英镑走强。 国内经济：需求价格盈利回落，供给出清龙头企业受益。4 月制造业PMI 超预期下 降为51.2，预期51.7，前值51.8，连续7 个月处于51%以上扩张区间，从分项来 看，生产、新订单、新出口订单、原材料购进价格、出厂价格均下降，原材料库 存与上月持平，产成品库存上升，主动补库存结束、向被动补库存阶段转换。供 请务必阅读最后特别声明与免责条款 给出清，剩者为王，龙头企业受益，大企业继续好于小企业。传统竞争性领域的 出清主要是因为过去30 多年来改革开放所建立的市场经济体系，未来供给侧改革