南方航空投资分析.doc

南方航空投资分析 金融信息化 李丰屹 2220101235目录 南方航空投资分析 1 目录 1 1．中国民用航空运输业的基本面分析 1 2．宏观经济分析 1 2.1.1国际经济政治关系分析 1 2.1.2我国经济发展的外部环境更加严峻 3 3．中国民航业行业分析 3 3.1.1民航运输业高速发展 4 3.1.2航空运输量仍然有望继续高速增长 4 3.1.3寡头竞争格局初步形成 5 3.1.4供给分析 5 3.1.5需求分析 5 4．我国民航运输业未来的发展展望 6 4.1.1宏观经济稳定，行业增长前景良好 6 4.1.2市场增长潜力大 6 4.1.3WTO给航空运输业带来更多的发展机遇和挑战 6 5．利好消息 7 5.1.1农行授信南航600亿 7 5.1.2航油每吨上调800元 燃油附加费应声上涨 7 南方航空：油水最大的航空公司 8  1．中国民用航空运输业的基本面分析 如果你想买，你很看好它，那么我建议你先买航空股．旅游的兴起必然带动航空业的繁荣，特别是的旅游，选择飞机作为交通工具日益增多．航空股的客座率提升我们知道航空公司的客座率主要是商务客座率和旅游类客座率，一般而言商务类客座率会随着中国经济的持续增长而增长，比较稳定，能够极大释放业绩的是旅游类客座率．随着中国经济的增长，富裕起来的人除了吃饭购物等基本的需求外，旅游需求必将会有一个极大过程，而航空业会随着这个过程而受益． 石油是航空公司的主要成本，关于石油我的基本观点是，石油价格很难预测，连说，石油的价格谁都难说．但是，我认为，石油给航空公司带来的最坏影响已经达到相当顶点，一旦石油价格回落，航空公司将持续受益；而石油价格即使不，不可能给航空公司更坏的影响如果我再说一句航空股也是金融股，可能很多的人．我是这样思考的，无论是什么公司，当它的总收益有有４０％以上来自于股权投资，汇兑收益，利率收益，和其他金融工具以及金融衍生品的收益时，我们都可以把它归类到金融股的旗下，在航空股中，最典型是南方航空．把航空股说为金融类，主要原因是人民币升值．很多航空公司购买飞机和其他资产都是以外币记帐的，比如购买波音飞机，还有上次法国总统萨克奇卖给中国的飞机，都是分好多年付款的，这些帐都是外汇负债，随着人民币的升值，这些外币负债给航空公司都大来了很大的好处，等于欠别人的钱越来还的越少，人民币越升值，这些债务就越小．试想，当你欠别人１００万，最后才还７０万，你不高兴吗？在国内，南方航空的外债最多，所以它最高兴，甚至在有的月份会出现这种情况，南方航空光人民币升值带来的汇兑受益就超过它主营业物利润，这个消息多么让人兴奋．如果说南方航空是金融股，你难道还怀疑吗？ 2010年，世界经济在经济刺激计划和宽松货币政策的支撑下，复苏势头较为强劲。2011年，尽管国际经济环境短期向好，但是各国经济刺激计划基本结束，世界经济、贸易和工业生产难以保持2010年的反弹性增长，增速可能明显放缓;就业、赤字、债务、产能过剩、通胀、资本流动等引发的不确定性风险可能继续释放，主要经济体宏观经济政策可能进一步分化。 世界经济进一步深化调整，主要经济体宏观政策明显分化发达经济体复苏步调不一,宏观经济政策出现分化。美国经济复苏态势好于预期，但工业生产尚未恢复到危机前水平，产能利用率依然处于较低水平，私人消费对经济的支撑作用有限，失业率居高不下。2010年11月，美联储推出新一轮量化宽松政策。综合考虑就业、通胀和经济增长三大政策目标，201年美联储在新一轮量化宽松政策结束后，短期内货币政策转向的可能性不大。 欧元区经济受主权债务危机拖累，复苏力度弱于美国和日本。为了应对希腊、爱尔兰等国家出现的主权债务危机，欧央行和国际货币基金组织先后出台了附带条件的金融救助计划。在欧央行难以收紧货币政策的情况下，主权债务风险较大的希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、比利时、意大利、英国和法国等国家被迫紧缩财政赤字。 日本经济回升较快，但继续面临通货紧缩压力。日本长期受通货紧缩困扰，公共债务水平很高，内需对经济支撑作用有限，受外部市场影响很大。日本宏观经济政策调整时点上不太可能早于美国和欧元区。全球流动性泛滥增加了世界经济的不确定性美国和日本央行继续实行量化宽松的货币政策，欧元区维持低利率政策，全球货币供应量持续超出实体经济的需求，导致流动性泛滥，美元指数再创历史新低，推升国际大宗商品和资产价格上升，使得股市虚假复苏和波动，风险更多向新兴市场国家转移。 市场不确定性风险增加，全球股市出现分化。受美元贬值、市场信心转好及新一轮刺激经济政策出台等因素影响，2010年美国股票市场呈震荡上扬趋势，道琼斯工业指数、标准普尔500指数、纳斯达克指数均上涨10%以上，欧洲德国和英国股指与美国类似;但是，受主权债务风险困扰，希腊、西班牙、