投资与理财-公司报表分析.ppt

清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授 公司财务报表分析 一、格雷厄姆的投资理论 格雷厄姆的投资理论（2） 格的投资理论是典型的基本分析理论。格投资理念是寻找多只实际价值被市场低估的股票，然后买进持有。在寻找股票时，格雷厄姆主要考察公司的财务状况和公司发展的前景。 找股票的方法是将在纽交所上市股票中所有市盈率为7倍或低于7倍的股票找出，参考公司业绩，进行选择。 准备买入的股票收益率的倒数应为最好债券平均收益的2倍。当7%，2倍为14%，100除以14，大约等于7。 如果债券的平均收益为6%，市盈率就为8倍，不管债券收益怎样降，都不能买市盈率超过10倍的股票。 格认为如果一家公司的所有者权益占公司资产的比率在50%以上，同时市盈率又在7倍左右，就可以买入。 他以为最少要购买30只。或持有到获利目标，或持有2-3年。 二、损益表的作用 损益表(income statement)反映的是公司在一段时期内(通常是一年)的盈利能力，它是一种标准化的财务报表。 损益表显示了在统计时段公司运营所获得的收入，主要是公司产品或服务的销售收入。它还显示了这一时段产生的各项费用，这包括成本、管理费用和各项税赋。通过比较，可看出公司的经营效果。? 三、损益表中各项的关系 损益表中主要各项的关系如下： 公司一段时期出售产品或服务所得到的全部收入 = 销售收入 减去公司的生产成本 = 销售利润 减去公司的经营管理费用=营业利润=利息及税前收入 减去利息费用 = 税前利润 减去各项税赋 = 优先股红利前利润 = 公司盈利 减去优先股红利 = 普通股股东收益 四、损益表举例 清华同方合并利润分配表(99.1.1-12.31单位：万元) 项目名称 合并年报 主营业务收入 166843.2954 销售退回、折扣、转让 2.7292 主营业务收入净额 166840.5662 营业成本 125754.2902 销售费用 8274.7326 管理费用 9969.3967 财务费用 1306.2251 进货费用 156.0790 营业税金及附加 2140.9825 损益表举例（2） 主营业务利润 38945.2935 其他业务利润 -17980.0769 营业利润 20965.2166 投资收益 -48.8827 补贴收入 777.6631 营业外收入 443.5994 营业外支出 -230.0015 利润总额 21907.5949 所得税 2310.9012 损益表举例（3） 少数股东权益 3511.8579 净利润 16084.8359 年初末分配利润 14632.5569 可供分配的利润 30717.3928 减：提取法定公积金 1608.4836 提取法定公益金 1608.4836 可供股东分配的利润 27500.4256 转作股份的普通股股利 5436.6696 未分配利润 22063.7560 损益表举例（4） 从表中可以看到： ①公司的主营业务收入净额为166840