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Nike公司03年财务报告分析 华南理工大学 XX 一、经营成果 经营成果 二、纵向共同比收益表 要点 从2001年到2003年，公司收入大约增长12.73%，2002年至2003年增幅尤其大； 从2001年到2003年，产品销售成本大约增长9.14%，2002年至2003年增幅相对较大； 从2001年到2003年，销售和管理费用大约增长16.65%，同样2007年至2008年增幅尤其大，达到8.15%； 销售成本、销售与管理费用的合并增长与年收入的增长大致持平； 利息费用和其他收益/费用金额出现较大幅度的波动，但这些费用和销售、管理费用没有实质性联系； 所得税的增长速度明显低于税前和会计变更累计影响调整前的收益增长，从而会计变更累计效应前的收益增长显著大于年收入的增长(03年会计变更调整较大，调整后净收益出现下降，且下降幅度较大)。 四、三年对照表 流动性 01年到03年公司应收账款回收时间不断增长，公司在控制应收账款的回收上面表现比较差；消极的信号 01年至02年经营周期有略微的缩短，但03年营业周期有小幅反弹，但总体看来，营业周期有下降的趋势，这是一个积极的信号； 运营资本出现显著性的增长，这表明公司的资产流动性趋好； 流动比例、速动比率和现金比率在01到02年有较大幅度的上升，03年也有上升趋势，但幅度小于02年。这是公司资产流动性趋好的信号； 01年至03年营运资本周转率明显下降，这表明销售的增长速度慢于运营资本的增长速度，也预示了公司营利能力有所下降，这是一个消极的信号； 经营现金流量/到期长期负债与应付票据之和这个指标显著上升，对公司来说是一个积极的信号 小结 总之，公司的资产流动性有所改善，发展态势较好。 长期偿债能力 盈利能力 ROA、经营资产回报率、ROI、ROE均稳中有升 小结 毛利率、净利率、经营净利率均上升 周转率稳中有降 总资产回报率、投资回报率、股权回报率均上升 总体盈利能力较好 投资者分析 年收入： 耐克公司 $10,697,000,000（年度结束于2003年5月31日） 锐步公司 $2,992,878,000（年度结束于2001年12月31日） 总资产： 耐克公司 $6,713,900,000（2003年5月31日） 锐步公司 $1,543,173,000（2001年12月31日） 流动性 锐步公司有更高的流动比率、速动比率和现金比率，锐步公司保留更多的现金和现金等价物或许以备未来运作。从这些比率来看，两家公司都有很好的流动性。 锐步公司的经营现金流量/到期长期负债与应付票据之和这个比率很高。 小结 在存货和应收账款的周转率上，Nike低于Reebok，切两家公司都低于行业平均 营运资本周转率，Nike高于Reebok，但都低于行业平均 流动比率、速动比率、现金比率上，Reebok高于NIKE，高于行业平均 经营现金流量/到期长期负债与应付票据之和Reebok远高于Nike 锐步公司和行业平均的流动性明显好于耐克公司。从长远来看，锐步的状况可能比预期的还要好。耐克公司的流动性也表现良好。 长期偿债能力 负债比率、债务与权益比率、负债与有形净值比率：Nike的长期偿债能力远比Reebok和行业平均好 小结 耐克公司的长期偿债能力明显比锐步公司好。 盈利能力 回报率Nike高于Reebok，高于行业平均（数据不全） 小结 除固定资产周转率和营运资产周转率低于Reebok外，Nike的各种利率、总资产周转率、各种回报率均好于Reebok，好于行业平均 总体来说，Nike的盈利能力高于Reebok，高于行业平均 投资者分析 Nike的留存收益率相对较高，而Reebok不支付股利 小结 总体来看，耐克公司的投资者分析结果比锐步公司好 六、总结 耐克公司是一个赊销产品（流动性尤为重要）和出借款项（流动性和偿债能力尤为重要）的很好的对象。在进行投资时，也需要考虑耐克公司的流动性和偿债能力，实际上，投资者更看重公司的盈利能力。与竞争对手和同行业相比，耐克公司的利润也非常高。 谢谢观赏！ 在应收账款和存货的流动性上，Reebok公司领先于Nike，但都低于行业平均 造成Nike的营运周期长于Reebok，长于行业平均 营运资本周转率Nike高于Reebok，但都低于行业平均 利息保障倍数：Nike高于Reebok，高于行业平均 固定费用偿付：Nike高于Reebok 经营现金流/负债总额：Nike高于Reebok 毛利率、经营净利润率、净利率：Nike远高于Reebok，高于行业平均 总资产周转率：Nike高于行业平均高于Reebok 经营资产周转、固定资产周转：Reebok高于Nike，高于行业平均 l Ni