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风险投资概论 崔和瑞 副教授 博士 Tel:E-mail: cuiherui1967@126.com 第一章 风险投资导论 第一节 风险投资与经济发展的关系 一、高科技产业与经济发展 1、高科技产业 2、高科技产业的作用 二、高科技产业与风险投资 1、高科技产业的特点 2、高科技产业的融资问题 3、风险投资行为 第一章 风险投资导论 三、发展风险投资对我国经济发展的作用 1、我国高科技产业的现状与存在的问题 （1）高科技产值的国际比较 （2）产业结构的国际比较 （3）技术进步对经济增长的影响的国际比较 （4）RD投入的国际比较 （5）科技竞争力的国际比较 （6）科研成果转化的国际比较 第一章 风险投资导论 2、发展风险投资的意义 （1）有利于增加RD资金来源； （2）有利于科技成果的转化； （3）有利于促进技术进步和创新、带动传 统产业的改造和升级的需要； （4）有利于建立现代企业制度 （5）增加就业机会 第一章 风险投资导论 第二节 风险投资的一般概念 一、风险投资的定义 风险投资（Venture Capital)也称为创业投资，一般指投资主体甘冒风险，将风险资本投入到创业企业，并通过参与风险投资企业的经营管理与咨询服务，待风险企业成长为规模企业后，出让股权，以分享其高成长所带来的长期资本增殖的一种投资方式 第一章 风险投资导论 2、风险投资发展过程 （1）始于20世纪20年代（美国） （2）成型于20世纪50年代 （3）20世纪60年代得到发展 （4）20世纪70年代衰退 （5）20世纪80年代复苏 （6）20世纪90年代前期的暂时挫折和中后期的飞速发展 第一章 风险投资导论 二、风险投资的性质 1、风险投资，又称风险资本，是把资金投向蕴藏着失败危险的高科技项目及其产品开发领域，以其在促进新技术成果尽快商品化过程中获得资本收益的一种投资行为；一般多以投资基金方式运作。 2、风险投资的本质是创造一种风险投资机制来承认、识别和回避高风险，追逐和获取高收益 第一章 风险投资导论 三、风险投资的特点 风险投资是一种投融资机制，一般具有以下特点： 1、具有高风险、高收益的特征； 2、投资周期较长，属于中长期投资，即低流动性； 3、投资过程高度专业化与程序化； 4、投资方式表现为渐进式的股权投资； 5、企业家的素质要求很高； 6、融资为首的投资与融资的结合 7、收益实现的最佳方式是企业股票上市。 第一章 风险投资导论 四、风险投资与一般投融资的区别 1、风险投资与银行贷款的区别 （1）对风险的态度不同 （2）资本的性质与期限不同 （3）考核对象不同 （4）对所投资企业治理结构的作用不同 （5）需要担保与抵押的情况不同 （6）投资对象不同 第一章 风险投资导论 2、风险投资与股权投资不同 （1）风险的含义不同 风险投资（Venture capital) 股权投资（Risk capital） （2）投资者的来源不同 （3）投资者的素质要求不同 （4）投资对象与投资目的不同 （5）流动性与投资期限不同 （6）风险的控制方式与投资依据不同 第一章 风险投资导论 五、案例及体会 案例：美国苹果电脑公司创造的硅谷奇迹 1、1976年苹果电脑公司创始人乔布斯与沃兹奈克设计出了新型微机且受欢迎，准备投产。 2、当时2人只有1300美元，而投产需要几十万甚至几百万美元。 3、风险投资家马克库拉入股9.1万美元并担保从银行借贷25万美元。 4、并举荐全美半导体制造商协会主任担任经理。 第一章 风险投资导论 5、四个合伙人成立公司领导班子 马克库拉任董事长（资金） 乔布斯任副董事长（技术） 斯科特任总经理（管理） 沃兹奈克任研发副经理（技术） 6、1977年销售额250万美元；1978年1500万美元；1979年7000万美元；1980年1.17亿美元；1981年3.35亿美元；1982年5.82亿美元。 第一章 风险投资导论 几点体会： 1、风险投资的高