中国公司债券市场的发展.PDFVIP

中国公司债券市场的发展 上海证券交易所 楚天舒 博士 目 录 一、中国公司债券市场发展历程 二、中国公司债券市场概况 三、中国公司债券市场产品 四、中国公司债券市场监管架构 五、中国公司债券市场存在的问题 六、公司债券市场未来发展展望 上海证券交易所债券基金部 2 一、中国公司债券市场发展历程（1） 中国发行公司债券始于1983年。 我国于1983年开始发行公司债券，当时的 发行主体主要是大型国有企业，行业主要集中 在交通、能源国家级的项目以及通讯上。 上海证券交易所债券基金部 3 一、中国公司债券市场发展历程（2） 萌芽阶段： 1984－1986年 1984年至1986年是中国公司债券的萌芽阶 段。部分企业自发地开展向社会或内部集资等 类似企业债券方式的融资活动。到1986年底, 发行约100亿元人民币。政府对此未加以规范 管理,也没有制定相应的法律法规。 上海证券交易所债券基金部 4 一、中国公司债券市场发展历程（3） 初步发展阶段：1987－1992年 1987至1992年是中国债券市场的初步发展阶段。 1987年3月首次颁布实施了《企业债券管理暂行条 例》，编制了企业债券发行计划75亿元。从1989年到 1992年下达企业债券发行计划分别为75亿元、20亿 元、250亿元和350亿元，发行规模迅速扩大,并发展了 国家投资债券、国家投资公司债券、中央企业债券、 地方企业债券、地方投资公司债券、住宅建设债券及 内部债券等七个品种。 上海证券交易所债券基金部 5 一、中国公司债券市场发展历程（4） 整顿阶段： 1993－1995年 1993年,为制止企业债券市场乱集资、乱拆借现象 和确保国债市场的顺利发行,修订了《企业债券管理条 例》。由于治理整顿经济,企业债券发行计划改为新增 银行贷款解决(债转贷),几乎停止发行企业债券,年初 企业债券发行计划为490亿元,实际仅发行20多亿元。 1994年开始,企业债券品种归纳为中央企业债券和地方 企业债券两个品种,当年发行仅45亿元。1995年发行 150亿元,实际发行130亿元。 上海证券交易所债券基金部 6 一、中国公司债券市场发展历程（5） 规范发展阶段：1996年至今 1996年以来，中国企业债券步入恢复和平稳发展阶 段。1996年、1997年、1998年分别安排企业债券发行规模 250亿元、300亿元、380亿元。国务院批准了中国证监会 负责批准企业债券的上市，监管企业债券的交易活动，并 监管可转换债券的发行、交易、托管和清算。1999年没有 安排新的企业债券发行计划。2000年至2005年，企业债券 分别发行89亿、147亿元、 325亿、358亿、326亿和654亿 元。今年截至10月底，已经发行784亿元。 上海证券交易所债券基金部 7 二、中国公司债券市场概况（1） 中国债券市场的发展经历了一个由计划管 理模式向市场调控模式转变的过程，其作为资 源配置、政府宏观经济调控手段的作用日益加 强。但从发行规模上来看，国债仍然居于主要 地位，其次是金融债券。近年来，企业债券有 了恢复性的发展，不过，相对于国债、金融债 和股票市场，企业债券发行市场仍明显落后。 上海证券交易所债券基金部