- 1、本文档共31页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
电大企业集团财务管理计算及分析题期末复习
《企业集团财务管理》计算及分析题:
1.假定某企业集团持有其子公司60%的股份,该子公司的资产总额为1000万元,其资产报酬率(也称为投资报酬率,定义为息税前利润与总资产的比率)为20%,负债利率为8%,所得税率为25%。假定该子公司负债与权益(融资战略)的比例有两种情况:一是保守型30:70,二是激进型70:30。
对于这两种不同的融资战略,请分步计算母公司的投资回报,并分析二者的风险与收益情况。
解:
(1)息税前利润=总资产×20%
保守型战略=1000×20%=200(万元)
激进型战略=1000×20%=200(万元)
(2)利息=负债总额×负债利率
保守型战略=1000×30%×8%=24(万元)
激进型战略=1000×70%×8%=56(万元)
(3)税前利润(利润总额)=息税前利润—利息
保守型战略=200—24=176
激进型战略=200—56=144
(4)所得税=利润总额(应纳税所得额)×所得税税率
保守型战略=176×25%=44
激进型战略=144×25%=36
(5)税后净利 (净利润)=利润总额—所得税
保守型战略=176—44=132
激进型战略=144—36=108
(6)税后净利中母公司收益(控股60%)
保守型战略=132×60%=79.2
激进型战略=108×60%=. 64.8
(7)母公司对子公司的投资额
保守型战略=1000×70%×60%=420
激进型战略=1000×30%×60%=180
(8)母公司投资回报率
保守型战略=79.2/420=18.86%
激进型战略=64.8/64.8= 36%
列表计算如下:
保守型 激进型 息税前利润(万元) 1000×20%=200 1000×20%=200 利息(万元) 300×8%=24 700×8%=56 税前利润(万元) 200-24=176 200-56=144 所得税(万元) 176×25%=44 144×25%=36 税后净利(万元) 176-44=132 144-36=108 税后净利中母公司收益(万元) 132×60%=79.2 108×60%=64.8 母公司对子公司的投资额(万元) 700×60%=420 300×60%=180 母公司投资回报(%) 79.2/420=18.86% 64.8/180=36%
分析:上述两种不同的融资战略,子公司对母公司的贡献程度完全不同,保守型战略下子公司对母公司的贡献较低,而激进型则较高。同时,两种不同融资战略导向下的财务风险也是完全不同,保守型战略下的财务风险要低,而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险—高收益状态,是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑的。
2.已知某目标公司息税前营业利润为4000万元,维持性资本支出1200万元,增量营运资本400万元,所得税率25%。
请计算该目标公司的自由现金流量。
解:
自由现金流量=息税前营业利润×(1-所得税率)-维持性资本支出-增量营运资本
=4000×(1-25%)-1200-400
=1400(万元)
3.2009年底,某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测,购并整合后的该集团公司未来5年中的自由现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的自由现金流量将稳定在6500万元左右;又根据推测,如果不对甲企业实施并购的话,未来5年中该集团公司的自由现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元,5年后的自由现金流量将稳定在4100万元左右。并购整合后的预期资本成本率为6%。此外,甲企业账面负债为1600万元。
要求:采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。
解:
2010-2014年甲企业的增量自由现金流量分别为:
-6000(-3500-2500)万元、
-500(2500-3000)万元、
2000(6500-4500)万元、
3000(8500-5500)万元、
3800(9500-5700)万元;
2014年及其以后的增量自由现金流量恒值为2400(6500-4100)万元。
经查复利现值系数表,可知系数如下:
n 1 2 3 4 5 6% 0.943 0.89 0.84 0.792 0.747
甲企业2010-2014年预计整体价值
=
=-6000×0.943-500×0.89+2000×0.84+3000×0.792+3800×0.747
=-5658-445+1680+2376+2838.6=791.6(万元)
2014年及其以后甲企业预计整
您可能关注的文档
最近下载
- 小升初基础专题专项突破句子赏析(试题)部编版语文六年级下册.docx
- Unit3 My weekend plan B let's talk and learn课件人教PEP英语六上.pptx
- 美丽汉字上海市小学生二届到十届2023年中文自修杯汉字小达人试卷(含参考答案).pdf
- 2024年无线电装接工(高级)职业技能考试题库大全(附答案).docx
- 九年级第一次模拟考后家长会.ppt VIP
- 河北机关事业单位工人考试图书仓储员试题(卷)与答案解析.doc
- 美丽汉字上海市小学生2023年第十届中文自修杯汉字小达人试卷(含答案).docx
- 医疗器械APQP新产品开发的资料.pdf
- 管径流量与压力关系表新.docx
- SOLIDWORKS中文版基础教程(SOLIDWORKS 2018版)PPT课件(全).pptx VIP
文档评论(0)