豆粕期权月报期权成交量较小,市场机构户居多.PDFVIP

豆粕期权月报：期权成交量较小，市场机构户居多 2017-04-25 张秀峰 摘要 农产品研究员 (1)截至2017 年4 月24 日当月，豆粕期权累计成交22.5407 万手 （单边， 投资咨询号：Z0011152 下同），成交量PC 比率为0.77，持仓量PC 比率为0.88，反映了市场选择看涨 电话： 0571 邮箱:zhangxiufeng@ 期权交易偏好要高于看跌期权。 (2)随着前期利空消息的逐渐消化，后期并无太大的利空消息，美豆主力07 何曙慧 合约反弹，5 日均线向上金叉10 日均线，MACD 也在低位形成金叉，技术面上显 农产品研究员 示美豆出现反弹。国内豆粕紧跟美豆走势，豆粕价格在2723 企稳反弹。目前主 电话：0571 力09 合约仍在2700-3000 区间震荡，后期随着大豆不断到港，豆粕价格承受重 压，反弹力度有限。 信达期货有限公司 (3) 长期豆粕上涨缺乏稳定的基本面逻辑支撑。预计后期仍是震荡行情。推 CINDA FUTURES CO., LTD 荐：卖出跨式策略。 杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦 一、当月期权市场评述 1125室、1127室、12楼和16楼 表1 豆粕期权首月成交量持仓量 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： 截至4 月23 日当月豆粕期权上市首月累计成交22.5407 万手，其中看涨期 权累计成交14.3959 万手，看跌期权累计成交11.1448 万手，成交量PC 比率为 0.77，持仓量PC 比率为0.88，反映了市场选择看涨期权交易偏好要高于看跌期 权。豆粕1709 主力合约交易最为活跃，月成交量占总成交量65.09%，持仓量占 全市场的50.55%。豆粕期权成交量占标的期货的2.5%。目前豆粕期权受限仓和 开户数影响，全市场开户数不到2000 户，且机构户占多数，成交活跃度无法和 标的期货相比，后期随着开户人数增加，市场活跃度将逐渐增加。 1 二、标的物市场分析 （一）基本面情况: 1）国际方面： USDA4 月供需报告发布，报告小幅上调了美国大豆期末库存，巴西、阿根廷产量也如 期上调，报告整体偏空，但已在预料之内。报告发布后，美豆05 合约下探前期强支撑位930 美分/蒲式耳，但很快被拉回，说明下方支撑较强，目前美国三角洲地区已开始大豆播种。 4 月后期随着阿根廷大豆收割的开展，美豆2017/18 年度新大豆的播种，天气因素成为最大 关注焦点。天气不确定性将成为大豆价格支撑的主要因素。南美方面，巴西马州地区已完 成大豆收割，其余地区大豆收割接近尾声。因持续降雨，阿根廷大约 100 万公顷阿根廷农 田受到洪水影响。阿根廷降雨一度引发市场担忧，不过目前来看产量前景仍较乐观，后期 继续关注阿根廷天气状况。 2）国内方面： 目前国内下游养殖随着环保要求的提高等因素。国内生猪存栏明显下降，特别是2014 年初到2015 年末，下降明显3 月养殖利润值降回升，影响养殖户对母猪的补栏积极性，生 猪存栏量出现上升，中短期内生猪存栏依旧在低位。2017 年3 月中国进口大豆633 万吨， 创历史同期最高水平，五月大豆预计到港900 万吨，6 月到港850 万吨，大豆库存快速增加 目前国内港口大豆库存处于历史高位，供应压力将逐渐显现。