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2016年第三季度策略分析报告 PAGE  PAGE 15 第 页，共 15 页 2016年三季度策略分析 一、宏观经济形势 1、上半年宏观经济形势 6 月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.0%，比上月下降 0.1%，险守荣枯线。值得关注的是，目前国内外市场需求持续偏弱，新订单指数与新出口订单指数连续三月回落。而外贸整体发展平稳，出口弱增，进口稍降，高顺差态势维持，而高顺差实际上是中国在享受了大宗商品价格低迷的红利。外需增长的疲软但平稳格局，决定了未来中国进出口的平稳态势。工业、消费稳中回升，固定资产投资受房地产增长乏力拖累继续下滑，基建持续发力托底投资，而民间投资下降势头不变，持续萎靡。上半年 GDP 增速为 6.7%，一二季度走势平稳均持平于 6.7%。从上半年的数据来看，经济走势整体平稳，呈现出“底部???徊，有限复苏”的格局，L 型形态也更加凸显。2016 年 6 月份，CPI 环比下降 0.1%，同比上涨 1.9%。CPI 略高于预期，继续回落。具体来看由于菜价回落、猪肉涨幅下降导致食品整体涨幅下降；另外暑假到来拉动了出行旅游的需求，非食品价格出现了一定程度的上升。从环比看，非食品价格和食品价格涨跌互现，导致CPI 环比微降。P