发展我国股指期货策略研究.docVIP

发展我国股指期货的策略研究 摘要从三个部分对发展我国股指期货的策略进行了研究首先对股指期货的概念、特点、功能和我国股指期货的现状进行了描述在此基础上就如何发展我国股指期货市场对监管部门和投资者提出了一些建议 　　关键词股指期货；监管；风险 　　 　　股指期货是金融期货中产生最晚但发展最快的品种诞生伊始就显示了强大的生命力把金融期货市场的发展带向了新的高峰我国作为新兴市场国家通过开展股指期货等金融衍生品交易能够有效地防范系统性风险以相对较低的转轨成本促进资本市场的成熟和完善随着中国金融期货交易所的成立和沪深300股指期货仿真交易的推出我国资本市场将告别只有现货没有期货的历史而股指期货作为首推交易品种也成为热门话题 　　 　　1　股指期货概述 　　 　　1.1　股指期货的概念 　　股票指数期货(stockindexfutures)简称股指期货是一种以股票指数为标的物的金融衍生产品目前世界上有37个国家和地区推出了股指期货在此背景下中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海挂牌成立并在成立后迅速于2006年10月30日推出沪深300股指期货仿真交易根据国际资本市场的发展规律及我国资本市场现状股指期货交易的正式推出近在咫尺 　　我国股票市场经过近二十年的发展在上市公司数量、市场总量、交易量、上市公司数量、运作基础设施等方面都已初具规模截止至2008年11月21日我国境内上市股票数量已达1648只股票市价总值达13.8万亿元上市证券数2143只初步形成了现代证券市场的基本运作架构但作为一个新兴市场我国股票市场同时也存在系统风险大投机气氛浓股价波动幅度大等特点 　　国外多年的实践研究表明股指期货不但可以使资本市场更加有效率和更加健全而且同时有利于提高社会总效率增强金融系统抵抗总体金融风险的能力在此种情况下积极创造条件发展我国的金融衍生品市场充分发挥衍生品的价格发现、套期保值、分散和转移风险的功能对完善我国金融市场结构提高市场效率具有积极的现实意义 　　 　　1.2　股指期货的基本特征 　　(1)合约标准化； 　　(2)保证金交易； 　　(3)每日无负债结算； 　　(4)交易集中化； 　　(5)T+0双向交易； 　　(6)提供较方便的卖空交易； 　　(7)交易成本较低； 　　(8)市场的流动性较高 　　 　　1.3　股指期货的基本功能 　　一般来说期货交易的功能有两个一是价格发现功能一是套期保值功能作为金融期货的一种指数期货也具有这两个功能同时股指期货还具有风险管理和转移功能及资产配置功能 　　 　　1.4　我国股指期货交易现状 　　我国曾在1993年进行了股指期货交易的尝试1993年3月10日我国的海南证券中心开办了以深圳综合指数为标的物的股指期货交易由于当时我国的股票市场才刚刚起步规模太小在运作上又存在着许多不规范之处深圳综合指数经常大幅波动并容易被人所控制从而深圳综合指数期货交易只维持了半年即被中止股指期货交易的最初尝试以失败而告终 　　自2006年以来中国证监会按照“高标准稳起步”的原则积极筹建金融期货市场中国金融期货交易所是经国务院同意中国证监会批准由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的交易所于2006年9月8日在上海成立并于10月30日迅速推出沪深300股指期货的仿真交易活动 　　在沪深300股指期货仿真交易合约设计上每一合约的合约乘数为每点人民币300元合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数合约交易的最小变动价位是0.2点指数点交易报价指数点须为0.2点的整数倍合约的交割月份分别为交易当月起连续的二个月份以及三月、六月、九月、十二月中二个连续的季月共四期同时挂牌交易每日涨跌幅度为前一交易日结算价的#177;10％其中熔断价格幅度为前一交易日结算价的#177;6％最低保证金水平由交易所确定到期交割方式为现金交割交易指令分为市价指令、限价指令等指令类型所有指令当日有效；交易结算方面交易所的结算实行保证金制度、每日无负债结算制度等；交易风险的控制方面交易所实行价格限制制度价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度；交易所实行限仓制度 　　 　　2　对监管部门的建议 　　 　　(1)健全市场监管体系进一步完善期货市场相关法规 　　股指期货是一把双刃剑投资者既可以利用其套期保值的功能规避股票现货市场的系统性风险也可以利用其杠杆效应进行过度投机因此需要监管机构建立严格的监管制度预防和打击股指期货市场发展初期的过度投机稳定整个市场在法规体系上目前我国期货市场主要依靠《期货交易管理条例》、《期货交易所管理办法》、《期货公司管理办法》和《期货从业人员资格管理