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@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 金融市场学第几章 理财投资分析—资本市场经济系：吕伟昌 本课内容： 一 资本市场金融工具（股票、基金） 二 资本市场现状问题分析（创业板） 资本市场负面现象（违规案例、老鼠仓） 一 资本市场金融工具介绍 （一）股票 1 分类 按股东权利：普通股和优先股 按风险：蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、概念股、投机股 2 上市公司IPO和再融资 A Initial public offering程序（三金公司） IPO案例：三金药业 三金药业大股东是桂林三金集团股份有限公司，其持有公司68%股权，股票发行后，三金集团持股比例稀释为61.11%。公司实际控制人为自然人邹节明，其直接持有上市公司10.07%股权，同时持有三金集团13.08%股权。 　 三金药业计划首次发行4600万股A股，募集资金计划用于10个项目，这10个项目的投资总额大约为63412.53万元。 　　招股说明书显示，这家医药公司的主营产品涵盖咽喉口腔用药系列、抗泌尿系感染用药系列以及心脑血管用药系列中成药产品的研究、生产和销售。 IPO案例：三金药业 据其公司招股书介绍，三金西瓜霜系列产品的年销售量超过30亿片，居国内喉口类中成药市场第一位；年销售收入超过3亿元，居国内喉口类中成药市场第二位；三金片系列产品年销售量超过20亿片，年销售收入超过3亿元，市场占有率据国内抗泌尿系感染中成药市场第一位。 　　业绩显示，三金药业发行前三年（即2005年、2006年、2007年）营业收入分别74787.7 万元、79785万元和89304.8万元。归属于母公司所有者的净利润分别为12752.6万元、19480万元和24917.7万元。 A股市场IPO暂停历史 1、1994年7月21日~1994年12月7日，暂停约5个月后，大盘延续下跌趋势 　　2、1995年1月19日~1995年6月9日，暂停约5个月后，大盘延续回落趋势 　　3、1995年7月5日~1996年1月3日，暂停约6个月后，大盘反转而上涨 　　4、2004年8月26日~2005年1月23日，暂停约5个月后，大盘延续下跌趋势 　　5、2005年5月25日~2006年6月2日，暂停约1年后，大盘延续上涨趋势 　　6、2008年9月16日~2009年7月15日，IPO的审核在暂停了近10个月 A股市场IPO暂停历史 再融资是指上市公司通过配股、增发和 发行可转换债券等方式在证券市场上进行的 直接融资，比如定向增发。 问题： A是融资方式单一，以股权融资为主。 B是融资金额超过实际需求。 C是融资投向具有盲目性和不确定性。 D是股利分配政策制订随意。 E是融资效率低下。 平安再融资事件刺痛股市 自08年1月21日推出以来给中国股市带来 沉重打击,并一直都受到投资者及市场人士 甚至专家学者所讨伐的中国平安巨额再融资 方案,终于在5月8日被叫“暂停”。根据中国平 安5月8日晚发布的“澄清公告”,中国平安在公 告之日起至少6个月内不考虑递交公开增发 A股股票的申请。 平安再融资事件刺痛股市 中国平安巨额再融资方案对于中国股市来说是 一个噩耗。不仅该公司的股价因此出现大幅下挫, 股价从百元附近最低下跌到48.30元,跌幅超过50%, 而且还直接成为股指暴跌的导火索,投资者因此患 上了再融资恐惧症。一直到今年5月7日,平安的再 融资事件仍然给股市以巨大的杀伤。正是基于平安 再融资事件带给股市的困扰,因此,中国平安能够主 动暂停在A股市场公开增发,这是中国平安向正确的 方向迈出的可喜一步。 平安再融资事件背后原因 首先,上市公司的再融资行为很随意。作为规 范的再融资行为,上市公司的再融资应该是在对 投资项目有确切的资金需求的情况下才提出来。 但中国平安的再融资显然并非如此。不仅没有 确定的投资项目,没有确定的资金需求,甚至就连 到底需不需要再融资,也都是不确定的。 其次,融资金额不与投资回报挂钩,凸现股市融 资制度的重融资、轻回报。