当前宏观经济金融形势和政策解析〔2011.10.23〕.pptVIP

当前宏观经济金融形势与政策解析 主讲人：王维安 王 维 安 教 授 简 介 浙江大学金融研究所所长、经济学院教授、博士生导师 西安交通大学经济学博士 中国金融学会理事 中国人民银行杭州中心支行货币信贷政策咨询专家 浙江省高等院校优秀青年教师、霍英东教育基金奖获得者 引言：危机中政府纷纷通过两大政策救市 宽松货币政策 通货膨胀与资产泡沫 财政赤字政策 通货紧缩与债务危机 美国二次量化宽松：美元基础货币泛滥发行 美联储2009年 3 月 18 日宣布未来6个月将购买 3000 亿美元的 2 至 10 年期美国国债，以及到2010年3月购买7500 亿美元 MBS 债券，以及 1750 亿美元机构债。 2010年8月美联储议息会议决定重启量化宽松，11月3日的议息会议宣布将在2011年第二季度前购买6000亿美元长期国债，每月增发750亿美元基础货币。 美元去年3月以来开始贬值 今天为何美元未创新低？ 流通中或社会大众手上的货币从哪里来？ 美国经济复苏之时必是美元真正泛滥之日 美国去年四季度经济加速复苏 美国银行信贷也开始解冻 欧日等大部分国家也在增发基础货币 国内货币增长创历史新高 人民币不贬反而升值？ 本币升值带来资本市场大牛市 日本的经验——日元汇率升值 日本的经验——但股价与地价反而大涨 当今为什么还没膨胀出来？ 总需求 总供给 货币供应量（M）*货币流通速度（V ）= 商品数量（T）*价格水平（P） 后危机时代全球主权债务风险日渐显露 希腊是欧元区内财政最为脆弱的成员国 希腊是欧元区财政最为脆弱的成员国，主权债务风险超过部分新兴欧洲国家。希腊政府偿债能力的脆弱性主要体现在以下两个方面： 希腊政府债务的存量和流量占 GDP比重分别达 125%和15.4%，均为欧元区最高之列。 希腊政府债务中约 70%为外债，而希腊的官方储备相当有限，且无法通过货币贬值的手段来减轻债务负担。希腊政府目前总外债 2980 亿美元， 2010 年的总融资需求约 750 亿美元（包括短期外债约 96 亿美元），而其官方储备资产规模只有区区 1.6 亿美元，仅能覆盖总外债不到 0.1%的水平（短期外债不到 2%），为欧元区国家中最低。 希腊已在2010年5月和9月分别获得200亿和90亿欧元贷款，第三批90亿欧元贷款将在今年1月到位。 欧洲债务危机第一轮： 2010年5月与7月（希腊） 欧盟7500亿欧元救市能否解决债务危机问题？ 欧洲债务危机第二轮： 2010年11月（爱尔兰） 爱尔兰财政赤字200亿欧元，加上银行系统500亿欧元的债务，总额达GDP的36%的赤字使爱尔兰经济濒临破产。 11月28日，爱尔兰与欧盟、IMF达成850亿欧元援助。12月7日，欧盟各国财长月度例会同意为爱尔兰提供850亿欧元贷款。其中100亿欧元用于救助陷入困境的爱尔兰银行业，250亿欧元作为备用救助基金，其余500亿欧元则用来满足爱尔兰政府的财政需要。 欧洲债务危机仍值得关注 2011年欧猪五国分月到期债务 市场对欧洲债务危机近期仍处担忧 国内促转变、调结构、控通胀使实体经济增长面临下滑 产业结构转型升级要求大力发展新兴战略性产业 国务院总理温家宝2009年9月21日和22日召开三次新兴战略性产业发展座谈会上提出，要把争夺经济科技制高点作为战略重点，逐步使新兴战略性产业成为经济社会发展的主导力量。这七大新兴战略性产业是：新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业。 十七届五中全会议指出，加快转变经济发展方式是我国经济社会领域的一场深刻变革，必须贯穿经济社会发展全过程和各领域，坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。 国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定提出，战略性新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量。发展战略性新兴产业已成为世界主要国家抢占新一轮经济和科技发展制高点的重大战略。到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8 %左右。到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15 %左右。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业。 战略性新兴产业的发展重点 （一）节能环保产业。重点开发推广高效节能技术装备及产品，实现重点领域关键技术突破，带动能效整体水平的提高。加快资源循环利用关键共性技术研发和产业化示范，提高资源综合利用水平和再制造产业化水平。示范推广先进环保技术装备及产品，提升