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基于GARCH模型的我国国债期货市场有效性实证研究 基于GARCH模型的我国国债期货市场有效性实证研究 　　一、引言 　　自2013年9月6号起，我国的国债期货市场在在关闭18年后重新开放，至今已经一年有余。众所周知，国债期货市场具有规避利率风险、价格发现、优化资源配置的功能。我国的国债期货市场能否发挥以上作用，我们可以通过对国债期货市场有效性的研究加以衡量。1970年，尤金法玛正式提出有效市场假说（EMH），并根据价格对信息反映的迅速程度将市场分为：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。由于我国国债期货市场恢复交易时间还很短，所以本文只采用GARCH模型对其进行弱式有效性检验。 　　二、样本选择 　　目前我国的国债期货市场上只有以5年期国债为标的的三份期货合约（当季、下季、隔季合约）在交易。但是为了保证数据的连续性，期货价格数据选择成交量最大的当季连续日收盘数据。时间跨度为2013年9月9日至2014年10月10日共262个交易日。 　　为了消除时间序列中存在的异方差，对日收盘数据都取对数。令国债期货日收盘价的对数值序列为；为期货日收盘价格的收益率序列。 　　三、收益率序列的描述性统计 　　使用EViews7.0对国债期货当季连续日收益率序列进行描述性统计，可以得到序列的偏度系数为0.612736，系数大于0说明日收益率序列右偏，有右拖尾；日收益序列的峰度