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家庭收入预期与货币政策有效性的实证分析 摘要：本文实证 分析 了2001年第1季度至2006年第1季度我国货币政策与家庭收入预期的相互 影响 。检验结果表明：我国货币政策与家庭收入预期反方向变动，间接证明了钉住通货膨胀率货币政策的反周期性质；我国货币政策与家庭收入预期的相互影响具有持久性；我国居民消费／储蓄(或消费贷款)受到跨期最优的约束，我们不能忽视前瞻性变量对居民行为的影响。 　　关键词：家庭收入预期；货币政策；H-P滤波器；VAR模型 　　一、 问题 的提出 　　持久收入假说认为：人们的当前消费取决于当前收入和未来收入，储蓄是平滑当前消费和未来消费的手段。如果人们当前收入很低，而对未来收入的预期很高，则会选择负债消费，并用未来收入偿还当前欠债。动态最优化 理论 证明：如果人们的消费决策遵循跨期最优，则在当前收入低而未来收入高的条件下，负债消费就是最优的。可见，家庭收入预期对当前消费具有重要影响。家庭收入预期变化通过影响消费导致 社会 总需求变化，从而产生通货膨胀或紧缩压力，因此货币政策应当考虑家庭预期的影响。如果货币政策是钉住通货膨胀率的，则货币政策和家庭预期是反周期的，这是因为如果家庭收入预期有一个正向的冲击，则当前消费增加，社会总需求增加，通货膨胀压力增大，则货币当局应当实行紧缩性货币政策以消除预期正向冲击的影响。 　　伴随着我国住房制度改革、高等 教育