期货后市热点解析.ppt

期货热点解析;股指期货;股指期货行情指导回顾;股指期货目前盘面定性;股指;股指期货目前盘面定性;美元指数;美元指数;美元指数;基本金属; 铜价与经济的相关性极其密切，除了1996年受住友事件影响外，铜价基本与经济走势一致。即：经济进入增长阶段带动铜价上涨；经济进入衰退带动铜价下跌；而在经济较为温和时，铜价是窄幅波动。; 全球铜库存从去年9月份开始回升，旺季库存增加体现了消费的不足。另外中国保税库库存超100万吨，巨大的库存令铜价反弹动力受抵制。; 2012年中国铜消费增长放缓是铜价难以上行的最重要的原因，电力行业是唯一表现还不错的行业，2012年中国铜消费增长从2011年的7.8%降至3.6%。; 中国铜消费行业在2012年第三季度见底，这一点可以从空调行业看出来。空调行业经过前7个月的去库存化和大幅减产后，从9月份开始出现回升。这也是中国经济在11月份见底回升的微观缩影。; 我们认为2013年中国铜消费会好于2012年，但增幅有限，这一点可以参考汽车行业的路径。汽车行业从2011年开始调整，当年增幅只有3%，远低于此前47%和30%的增幅，但2012增幅也只恢复到6%，而且年底再次出现增幅放缓迹象。;; 2005年以来铜价上破过去30年的区间大幅上涨，主要原因在于铜矿供应不足。2005年之前，铜矿平均增幅在3.67%，而2005年到2011年平均均幅不足2%。 但从2012年开始，铜矿产量增幅开始回升！2012年铜矿产量增幅超过3%。; 根据安泰科数据，2013年新增冶炼产能为92万吨，精炼产能为150万吨。在加工费回到70美元以上利润较为丰厚的情况下，2013年中国铜产量增幅将会回升。; 根据国际铜研究小组的数据，2010-2015年新增铜冶炼产能增幅在3.9%，原材料的释放将使铜冶炼产能得到充分利用。; 年初预测2013年铜产量增幅将从2%增加到4.5%，现调为4%，远高于铜消费增长2%的增幅，全球铜基本面将结束过去十年的短缺局面，于下半年进入过剩，全年过剩量在25万吨。;沪铜下跌趋势尚未改变;铝;;螺纹;螺纹影响因素;螺纹后市区间;螺纹;化工类;橡胶;橡胶影响因素;PTA;PTA;*;软商品类;白糖;白糖影响因素;白糖影响因素;白糖指数周线图;棉花指数日???图;棉花影响因素;全球棉花;2013/14年度预测;全球棉花库存;中国棉花库存消费比;棉花影响因素;农产品类;大豆、豆油、豆粕;2012年-今 豆油指数走势图;2012年-今 豆粕指数走势图;2013年南美大豆丰产给市场带来利空：阿根廷产量5100万吨，较上年增加1090万吨；巴西产量8200万吨，较上年增加1250万吨，两国累计产量高于去年21.35%。;2013年春节过后，巴西、阿根廷均遇到前所未有的码头拥堵，装运不畅，导致中国进口量下降，国内在豆油、豆粕供应紧平衡的情况下，价格较为坚挺，榨利丰厚。;2013年以来豆油1309合约期货价格走势图：4月底5月初，因美国作物产区普降暴雨，放缓了玉米的种植进度，市场预期大豆种植面积将增加，油脂因此大幅下跌；6月下旬，受银行“钱慌”引发的大宗商品普跌影响，油脂也随之下跌。;下半年行情展望： 关注热点 1、美国大豆种植与天气炒作 2、中国大豆到港量增加，库存恢复 3、养殖利润的恢复与禽流感影响的消退 4、防范系统性风险;截至6月30日当周，美国大豆种植率为96%，较前一周提高4个百分点，上年同期进度为100%，5年同期进度均值为98%；截至6月30日当周，美国大豆出苗率为91%，较前一周提高10个百分点，上年同期99%，5年同期均值水平为94%。 ;大豆、豆油、豆粕;3、养殖利润的恢复与禽流感影响的消退 目前国内豆粕供求处于紧平衡状态，受之前四个月大豆月平均到港仅411万吨的影响，豆粕的供应一直趋紧。目前压榨工厂存货很少，并在前期榨利较好的情况下，进行了大连盘点价方式预售，目前部分压榨厂的豆粕已销售至7月中下旬，贸易商、饲料厂及其他渠道现货库存保持在10-15天（正常25-30天）。随着禽流感影响的逐渐减弱，禽类饲料的需求预计在7月中旬左右恢复至禽流感之前80%的消费水平，猪的养殖利润目前处于盈亏线附近，猪饲料豆粕消费维持正常水平，根据后期大豆到港量及压榨厂执行预售合同进度以及后期的豆粕饲料消费水平来看，保守预测7月中下旬之前，不会出现豆粕库存加大，导致价格暴跌的情况，豆粕价格相对坚挺。 4、防范系统性风险;下半年行情展望 关注热点： 1、马来西亚及印度尼西亚库存变化 2、国内棕榈油库存变化 3、棕榈油与生物柴油;棕榈油;截至6月28日，我国棕榈油库存下滑至128万吨，较前期高点15