一个交易员的独白：债市“惊魂”已过但阴影未散精选.pptxVIP

全球通胀预期抬升、流动性边际趋紧。四季度至今，此前风头正劲的债市可谓瞬间跌落神坛——宽松的货币政策、大肆加杠杆的日子一去不复返，坐等;年终奖的机构可能还要面临违约罚款。几周恍如隔世。“我管理几十个委外账户，在这轮大跌之前，一半账户名列前茅。债市下跌后，预计其中已经有;8～9个账户可能达不到银行的目标收益了，但整体账户在同行之中排名仍然维持原先水平，足以说明这波债市调整有多么剧烈。”某大型券商固定收;益部负责人鲍迭(化名)对第一财经记者感叹道。回顾这一整年，市场都在讨论银行理财资金通过委外(委托券商、基金子公司等投资)加杠杆进入债;市的模式。鲍迭也苦笑称：“三季度时帮忙‘买买买’的债券圈小伙伴还整天喊着——职业生涯只剩100个基点，现在看来无疑只是一种‘幸福的烦;恼’。如今当收益率真的不断飙升、债券价格暴跌后，这些人已经再也叫不出来了吧。”四季度前，债市收益率不断下行，有交易员认为2.5%可能;是中国10年期国债收益率的底线，当时他们在赚钱之余也开始担心——一旦收益率再无下行空间，也就再无利可图了。然而截至目前，10年期国债;收益率报3.278%，此前最高触及3.4%。债市加杠杆 牵一发动全身对于这轮债市回调，债券圈人士抱怨央行态度峰回路转，流动性收紧过于;迅速；而监管层和学界则将矛头指向大肆抬高杠杆的金融机构，因为加杠杆，流动性收紧后直接导致了跌势成倍扩大。不论谁对谁错，近两年来金