第三章　我国资本市场的发展历程.pptVIP

§第一节 中国资本市场的发展历程 中国第一股 §第一节 中国资本市场的发展历程 中国第一股暴露的问题 “飞乐音响的股票”是股票吗？ 发行人员背着钱箱、股票箱，当场收钱、开票 赠给范尔林的股票署名是中国人民银行上海市分行行长“周芝石” 没有固定交易场所、缺乏市场化价格、信息不对称、交易成本过高 1986年上海静安证券营业部不足10平方米——最小证券交易所 1987年，著名经济学家弗里德曼访问中国：“社会主义搞股份制是一个好的开始，也不容易。但没有相应的法律法规，股票市场就会无章可循，就像潘多拉的盒子，打开了就收不回了” 但由于制度设计存在不足，私下交易并未停止，反而一度猖獗。没有交易记录，没有成交确认和过户交割机制，也没有交易监控和信息披露制度，市场一片混乱，纠纷不断。 1990年中国第一家证券交易所上海证券交易所诞生（交易所仅有30种证券上市：国债5种、企业债券8种、金融债券9种、股票8种） 飞乐音响的股票信息披露早于证监会才发布了《公开发行股票公司信息披露实施细则(试行)》 §第一节 中国资本市场的发展历程 二、债券的出现 三、证券流通市场和交易所的出现 四、证券中介机构及自律组织出现 8·10事件 在深圳之外引发了一场身份证租借大战。有的邮局收到了邮寄多达700张身份证的包裹，还有一部分人瞄准了身份证 “生意”的利润可观，当上了身份证租借专业户，借用每张给20元。 各地股民便纷纷南下深圳，在抽签表发售的前几天，广州至深 圳的火车票被炒到400元一张，超过正常价格的10倍，汽车票甚至炒到了上千元一张。 深圳市的大小酒店、旅馆、招 待所全部爆满，许多人露宿街头。 8月6日晚，深圳电视台在新闻节目中播出“新股认购 ”发放抽签表的通知。发放时间9日至10日两天。 新股上市后至少价格可翻10倍 ，上百万人在303个销售点排队 认购。 　舞弊现象严重，导致广大股民的极度愤怒和闹事，他们群情激动，高喊“打倒腐败”、“惩治走后门”，甚至砸车烧车，打伤公安武警人员 327国债期货风波 327国债是指92年发行的 三年期国债92(三)，95年6月到期兑换。 92---94年中国面临高通涨压力，银行储蓄存款利率不断调高，国家为了保证国债的顺利发行，对已经发行的 国债实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布，因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327国债期货品种的主要多空分歧。 以上海万国 证券为首的机构在“327”国债期货上作空 中经开为首的机构在此国债期货品种上作多 1995年2月23日，财政部发布提高327国债利率的公告，百元面值 的327国债将按148.50元兑付，这对管金生简直是晴天霹雳。 327国债每 上涨1元，万国证券就要赔进十几亿。下午4时22分空方突然发难，先以50万口把价位从151.30元轰到150元，然后连 续用几十万口的量级把价位打到148元，最后一个730万口的巨大卖单狂尾市，把价位打到147.40元。 按照上交所的规定，国债期货交易1口为2万元 面值的国债，730万口的卖单为1460亿元，而当时“327”国债总共有240亿元 收市后上交所当晚紧急宣布：23日16时22分13秒之后的所有 327品种的交易无效，经过此调整当日国债成交额为5400亿元，当日327品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151.30亿元。万国赔60亿元人民币 如果管金生砍出的局面算数，万国赚42亿元。 第二天，万国证券发生挤兑。3个月后，国债期 货市场被关闭。5个月后管金生被捕。对他的惩罚是17年的牢狱。 一、资本市场法律和执法体系逐步完善 一、资本市场有力的促进了中国经济腾飞于企业发展 1990年飞乐音响财务报告显示全年利润总额66.3万元 ， 主营业务：音响设备和电子乐器 2007年飞乐音响财务报告显示全年利润总额5387.5万元， 主营业务：绿色照明、IC卡、电子部件和计算机系统集成与软件开发 上世纪90年代末期，公司先后收购三家上海公司，进入集成电路行业。2001年，又先后收购了两家公司，分别进入电子产品加工行业和计算机软件开发及系统集成行业。 与此同时，公司注册资本也从初创时的50万元增加到1000万元。 前美国纽约交易所总裁约翰?凡尔霖手中的一股飞乐音响，经过拆细，不断送转、配股、 增发，已经变成了3183股(1元/股)。当初50元的市值，也已价值14196元，增值283倍！ 三、多层次市场体系和多样化产品结构的探索 （二）措施 2004年5月在深交所设立中小企业板，截至2010年年底，已有531家公司在中小企业板上市。 在充分准备、周密部署的基础上，2009年10月推出创业板，多层次资本市场体系建设取得重要突破。截至2010年年底，已有