全球宏观与资产配置系列116：黑天鹅疲劳与全球展望.pdfVIP

独立矿工SIHAI FANG,学术顾问工作室 全球宏观与资产配置系列116： 黑天鹅疲劳??与全球展望 Sihai Fang ，房四海 华能资本,云南大理 2011年4 月14 日 （本报告完成于成都乐山青城山峨眉山以及大理旅途中） 本报告为季度报告，承接年度报告 全球宏观与资产配置系列111 （年度报告）：新三国演 绎与三国六方：2011年的三道坎--再谈企业再杠杠化与 朱格拉周期 年度报告系列111之总体结论： 全球复苏分化,大类资产相关性破坏  中国不会硬着路,股市依然超配  欧洲债务危机，2011年，不是全球主要矛盾 全球不会二次探底以及复苏分化，加上地缘政治因素：  大类资产相关性变异 2 善意提示 本报告为PDF版本，由PPT转化而来 转化过程，一些图表会有信息丢失  需要原始的PPT版本，请来信：  fangsihai@或fangsihai@ 3 本报告之总体结论  见后面综述和图表。带*的为重要图表。 4 风险提示 4月27 日美联储FOMC会议语气 5 目录 零, 宏观与大类资产回顾  一，全球短期数据 二，中长期因素  三，主要大类资产展望 6 重要警示 宏观分析与大类资产定价，隐含的时间窗口：在同一文 本中属于动态切换的，有时候作者作了明示，有时候是 隐含在语境中的 有些结论性判断，在以前的系列中已经阐述，本人直接 引用自己以前报告的结论，逻辑过程和有关图表，不再 展开 作为一个预测人士，时刻警示自己：严格区分“未来应 该如何”和“未来现实如何”，即便如此，有时候思维 也会混淆（犯书生气）；呵呵 7 重要警示  系列大报告，主要阐述中线和长线观点 宏观经济学，金融工程（资产定价），短线/ 中线/长线 的时间窗口完全不一样的，提示一下；宏观经济学：短 中长划分，1年之内，1-5年，5年以上；资产定价：短 中长划分，1个月之内，1-6个月，6-12个月。我们采用 金融投资界惯例，短中长划分：3个月，6个月，12个月 2009年1月以来的每日动态内部点评，每日一手资料摘 要以及周日点睛，2011年3月之后：不再发布；谢谢理 解 8 引言：相关报告 全球宏观与资产配置系列94 （2009年8月29 日，北京福 田汽车集团） 《全球见底之后的周期变频和拐点偏离》  系列95 （2009年9月14 日，香港第一上海证券）《宏观 拐点，汇率与大宗商品—大贝塔驱动进入尾声》 200