公司理财课件〔第三次课4月8日〕.pptVIP

公司理财 课程回顾（第二章） 通过本章的学习，深入理解风险与收益的相互制约关系及其实践指导意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。 现值估价模型 复利现值/终值系数；年金现值/终值系数 风险估价模型 三类风险 经营风险 投资风险 财务风险 课程回顾（第二章） 1、现值估价模型 复利终值 F＝P（1＋i）n 复利现值 P＝F（1＋i）－n 年金终值 偿债基金 年金现值 资本回收 课程回顾（第二章） 2、风险估价模型 （1）三类风险 （2）经营风险与收益：计算步骤 期望收益；方差和标准差；标准离差率 （3）风险价值与无差别曲线（代表特定投资者对风险和收益的权衡标准） 课程回顾（第二章） 2、风险估价模型 （4）投资组合的风险与收益 收益率计算 风险计算：各种资产方差的加权平均加上资产之间协方差的加权平均 其中： 课程回顾（第二章） [例] AB两种证券，期望投资收益率分别是12%和8%，收益率的标准差为9%，投资比重为50%和50%。相关系数如下表，计算投资组合的标准差。 两个发现： 投资组合的有效边界 [例]Wa=60%,Wb=40%,Ra=17.5%,Rb=5.5%, 组合1，2，3 最小方差组合MV 投资组合的总风险和 系数 总风险： 1．市场风险：系统性风险，不可分散风险 2．公司风险：非系统性风险，可分散风险 投资组合的总风险和 系数 系数用来衡量不可分散风险 度量一种证券收益对于市场组合收益变动的反应程度 市场组合的贝塔系数为1 通常由证券公司提供，无需投资者自己计算 风险资产(B)与无风险资产(A)的组合： 资本资产定价模型 基础：马柯维茨，证券组合理论 托宾的观点：RfMZ 资本资产定价模型 [例] 市场投资组合 政府债券 期望收益率 14% 10% 标准差 0.2 0 投资者资金总额1000元，如果（1） 以无风险利率借入200元，然后将1200元投入市场投资组合 （2）以无风险利率贷出200元，用800元投入投资组合 资本资产定价模型 RfMZ被称作“资本市场线”（CML） 资本资产定价模型——证券市场线（SML）方程 ＣＭＬ与ＳＭＬ——区别 财务风险与收益的衡量 要点：收益——期望自有资金利润率 　　　　风险——方差，标准差，标准离差率 ［例］企业资金总额100万，所得税率50%，利率6%。经营状况预测如下： 经营状况　 概率　 预测利润 利润率 好 0.5 30万 30% 中 0.3 10万 10% 差 0.2 -10万 -10% （1）自有资金80万，借入20万 （2）自有资金50万，借入50万 （3）自有资金100万 第三章 财务比率分析与财务计划 本章主要任务： 掌握主要财务比率分析指标的计算 能够针对计算结果进行纵比（企业内）和横比（行业内） 掌握财务计划和现金预算的编制 第三章 财务比率分析与财务计划 第一节 财务比率分析 利用企业财务指标体系中相关指标计算出的相对数 作用： （1）恰当反映企业过去或当前的财务活动和财务状况 （2）可比性——横比，纵比 （3）分析影响财务状况的具体原因 评价指标 （一）偿债能力评价 （二）营运能力评价 （三）盈利能力评价 （四）市况测定比率（上市公司财务比率） （一）偿债能力评价 1．流动比率 2．速动比率 3．资产负债率 4．利息保障倍数 5. 股东权益比率 6. 权益乘数 1.流动比率 2.速动比率 速动资产＝流动资产－存货－待摊费用 3.资产负债率 4.利息保障倍数 息税前利润（EBIT）＝利润总额＋利息支出 5.股东权益比率 6.权益乘数 （二）营运能力评价 1．存货周转率 2．应收帐款周转率 3．流动资产周转率 4. 总资产周转率 1.存货周转率 2.应收帐款周转率 主营业务收