整合重组有利于飞机制造业尽快做大做强.PDFVIP

究 研 票 股 [2008.05.08] 细分行业评级 航空航天业 航空航天业 增持 整合重组有利于飞机制造业尽快做大做强 报 简 业 行 -飞机及零部件制造、维修行业及上市公司评述 张欣 010- zhangxin@ 主要上市公司评级 通过对飞机制造与维修业以及上市公司的分析，使投资者 西飞国际 000768 中性 本报告导读： 能够对处于“朝阳期”的飞机制造及维修业以及公司有一 哈飞股份 600038 中性 洪都航空 600316 谨慎增持 个全面的了解，以更好地把握投资机会。 成发科技 600391 谨慎增持 海特高新 002023 中性 投资要点： 目前沪深两市共有5 家飞机制造与维修类上市公司。主要从事的是支 线、轻型、小型飞机和教练机、直升机的制造。航空零部件企业更是 主要以承接转包业务为主。自主发展大型、高附加值飞机以及诸如航 空发动机等关键零部件的能力还极其薄弱，或者说在上市公司层面还 不能得到有效和全面的体现。 受有色金属价格高企的不利影响，以铝、钛合金为主要原材料的飞机 制造业因此承受着较大的成本压力，体现之一就是相关企业的主营业 务收入增长要快于主营业务利润的增长，主营利润率基本呈现下降之 势。而对外转包零部件制造业务，由于受人民币持续较快升值的影响， 企业的效益也同样受到了拖累。此外飞机维修检测业务对于独立的飞 机维修检测企业来说其所占市场份额本来就很小，再加上相关航空公 司压缩开支、调降航修单价，因此盈利空间被进一步挤压，表明非主 流飞机维修企业在市场竞争中的应变能力依然不强，处于相对被动的 位置。不过各企业通过严格费用支出控制和强化企业管理，最终的盈 利还是呈现了增长的格局。 鉴于全球民用飞机在未来 20 年被的需求每年将保持在 5%以上的增 长，其中中国等新兴发展中国家的年均增长将会更高。在目前大中型 民用客机主要由美国波音公司和欧洲空客公司“垄断”生产的情况下， 伴随着民用飞机市场的增长，航空零部件的全球转包生产也将同时呈 现快速增长的态势。而我国确定的自主发展“大飞机”的战略也给相关 飞机及飞机零部件制造企业