2017动力煤市场行情展望.PDF

2017 动力煤市场行情展望 去产能主旋律延续，煤价波动趋稳 摘要 创  2016 在煤炭 “去产能”政策超预期的推进之下，煤炭供 研究 造 价值 需缺口扭转，煤价一改持续 4 年大幅下滑的形势，出现 了久违的大幅反弹行情。 用心、诚心、专心、贴心  目前宏观经济已经出现低位企稳的苗头，而2017 年支持 煤价反弹基础因素供给侧改革的政策基调仍将延续，以 煤炭为代表的大宗商品价格短期不具备大幅回落基础。  供给方面，2017 年煤炭行业继续供给侧改革、淘汰落后 产能的基调仍然不会改变，但 “去产能”的政策重心或 将从“降产量”向实质“去产能”转换。“276 工作日” 的执行力度和政策节奏会有所变化，维持煤价波动相对 稳定和产量下降或将成为同等重要的政策考量目标。预 计今年煤炭产量降幅将持平或略少于去年。  展望后市，2017 年宏观经济或将维持 “L 型”震荡筑底 格局，煤炭下游需求仍将以稳为主，上游供给侧改革的 节奏和力度仍将是煤炭市场运行的节拍器。2016 作为 供给侧改革的元年，煤炭去产能已经取得阶段性突破， 锦泰期货研发部 在以往调控经验的基础上，后续的去产能政策实施将更 趋向稳健，改革措施将更加细化；未来煤炭市场或将在 陈 捷 025 供需侧同步收缩调整、整体平衡偏紧的背景下寻找到新 cjie314@ 的价格平衡点。 投资咨询证号：Z0002863 去产能主旋律延续，煤价波动趋稳 ——2017 动力煤市场行情展望 锦泰期货 陈捷 一、2016 动力煤市场行情回顾 自2011 年末、2012 年年初开始进行供需调整以来，煤炭市场的低迷格局到2015 年底已经持续了四年多时间，2015 年末中国煤炭价格跌至周期性谷底。2016 年以来， 国家多部门对煤炭生产进行干预，在煤炭 “去产能”政策超预期的推进之下，煤炭供 需缺口扭转，煤价一改持续4 年大幅下滑的形势，出现了久违的大幅反弹行情。2016 全年动力煤期货主力合约涨幅高达 124%；现货煤炭价格风向标——环渤海动力煤价 格指数全年涨幅亦从2015 年底的372 元/吨上涨至593 元/吨，全年涨幅达 59.41%。 11 月后，随着大型煤电企业签订长协价的签订，煤价在国家抑制投机的调控影响下略 有回落；总体上2016 全年动力煤市场呈现强势的单边上扬走势。 图1 2016 动力煤期货走势 2 资料来源：锦泰期货研发部，文华财经 国际市场方面，在中国供给侧改革带动的需求提振下，同期国际动力煤价格亦呈 现大幅反弹，澳