市场金融学重点要点.docx

简答4*10，分析1*10，填空5*4，计算2*15， 金融市场概论 金融市场的概念：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 金融市场的主体：个人或家庭，企业，政府，金融机构，外国投资者 金融市场的类型：按金融交易的对象分类，有证券市场（债务市场和股票市场）、外汇市场、衍生品市场、黄金市场、保险市场；按金融交易的约定期限划分，有货币市场和资本市场；按金融交易的性质与层次划分，有初级市场和二级市场。 金融市场的功能：1、宏观经济功能，有配置功能，资源配置、财富再分配，有经济调节功能，分为直接调节和间接调节，有反映功能，国民经济“晴雨表”；2、微观经济功能，有聚敛功能，“蓄水池”作用，有避险功能，企业套期保值、资产组合，有价格发现，金融市场买卖双方相互影响决定了金融资产的价格。 5、金融市场的发展趋势：金融市场国??化，书本35页 6、金融市场的各个主体的功能：个人或家庭是金融市场的资金供给者，使金融市场具有广泛的参与性与聚集长期资金的功能，使投资多样化。企业是最大的资金需求者。政府是主要的资金需求者，发行债券弥补财政赤字，也是监管者。金融机构是重要的交易主体，投资管理专业化，投资结构组合化，投资行为规范化。外国投资者是提供外资，扩大市场竞争有利于金融工具的价格水平趋于一致，提高国家资本的使用效率，但会对国家主权和金融安全造成冲击，如金融危机。 利率 1、4种信贷市场工具：简单贷款（贷款者为借款者提供一笔资金，借款者必须在到期日向贷款者偿还资金并另外支付利息）；定期定额偿付贷款（定期定额偿付贷款也被称为全额按揭摊还款，贷款者为借款者提供一笔资金，在若干年度内，借款者需要定期进行等额偿付，偿付金额包括部分本金和利息）；息票债券（到期日之前，每年支付定额利息，到期日偿还最后金额——面值(或者票面价值）；贴现债券(贴现债券(discount bond)，也称零息债券(zero-coupon bond)，以低于面值的价格(贴现)购买债券，然后在到期日偿付面值) 现值：PV=CF/(1+i)n 令PV表示现值，CF表示未来现金流，用i表示利率。 例，利率为15%???那么两年后得到250元的现值是多少？ PV=CF/(1+i)n=250/(1+15%)2=189.04元 3、到期收益率(yield to maturity)：从债券工具中获得的现金流的现值等于当期值的利率。 4、息票债券的价格结论： 1.息票债券的价格等于面值时，到期收益率等于息票利率。 2.息票债券的价格和到期收益率负相关。 3.当债券价格低于其面值的时候，债券的到期收益率比息票利率大。 5、名义利率(nominal interest)，没有考虑通货膨胀因素。 实际利率(real interest rate)，名义利率减去预期通货膨胀率。它是更精确的反应借贷成本的利率指标。 费雪方程表明名义利率i等于实际利率ir加上预期通货膨胀率πe。 i=ir+πe 回报率(rate of return)：拥有者获得的利息加上价格的变动占购买价格的百分比。 令R表示回报率，Pt表示t时间债券价格，Pt+1表示t+1时间债券价格，C表示息票支付金额。持有债券从时间t到时间t+1所获得的收益率为： R=(C+ Pt+1-Pt)/Pt 利率和回报率的区别： 1.只有当债券的到期期限等于持有期时，其回报率才等于最初的到期收益率。 2.利率上升会导致债券价格下降。 3.债券的到期期限越长，利率上升导致的债券价格的变动就会越大。 利率变动引起证券价格变化幅度： %△P——证券价格的百分比变动，资本增值率；DUR——久期；i——利率。 结论： 在给定利率变动额的情况下，证券的久期越长，其市场价值变动的百分比越大。因此，证券的久期越大，其利率风险越高。 久期衡量利率变动带来的价格变化 久期结论： 1.其他条件相同的情况下，债券的到期期限越长，久期越长。 2.其他条件相同的情况下，利率水平提高，息票债券的久期将会下降。 3.其他条件相同的情况下，债券的息票利率越高，久期越短。 利率的风险结构 1、在任何一年内，不同种类的债券利率各不相同； 利率之间的利差(spread)随着时间的推移而变动。 2、影响债券利率因素：书本120页 1、违约风险 -- 风险溢价（公司债违约风险增长的分析）具有违约风险的债券的风险溢价总为正，且风险溢价随着违约风险的上升而增加 2、流动性-- 流动性溢价（公司债流动性降低的反应） 3、所得税因素（市政府债券的税收优势分析） 利率的期限结构 1、具有相同风险、流动性和税收因素的债券也可能因为到期期限的差异而具有不同的利率水平。 2、三个经验事实： 1