2017年广西来宾工业投资集团有限公司.PDFVIP

小微企业增信集合债券信用评级报告 2017 年广西来宾工业投资集团有限公司 小微企业增信集合债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 广西来宾工业投资集团有限公司（以下简 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AA 称“公司”）为来宾市工业园区投融资建设的 责任主体。联合资信评估有限公司（以下简称 本期债券发行额度：10 亿元 本期债券期限：4 年期，存续期第 3 年末附公 “联合资信”）对公司的评级反映了其在政府 司调整票面利率选择权及投资者回售选择权 支持及区域垄断等方面的优势。同时，联合资 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 信也关注到公司资产流动性偏弱、经营活动现 募集资金用途：向小微企业发放委托贷款 金流入快速下降、收现质量较差、整体盈利能 评级时间：2017 年 2 月 27 日 力有待提升及未来投资规模较大、债务增加等 财务数据 因素对公司经营及信用水平带来的不利影响。 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年 9 月 未来，随着棚户区改造项目和工业园区配 资产总额(亿元) 106.64 172.14 177.87 215.94 套基础设施的陆续完工，以及引入大型经营商 所有者权益(亿元) 78.83 88.77 93.19 101.83 贸实体，公司的收入规模及盈利水平有望改 长期债务(亿元) 11.77 40.88 42.74 61.73 全部债务(亿元) 16.80 48.37 49.03 62.74 善，联合资信对公司的评级展望为稳定。 调整后全部债务(亿元) 17.61 49.03 49.27 64.46 本期债券期限为 4 年，在存续期内第 3 年 营业收入(亿元) 2.46 2.69 8.03 0.05 末附公司调整票面利率选择权及投资者回售 利润总额(亿元) 2.78 2.86 3.22 -0.47 选择权，还款资金来源主要为小微企业归还或 EBITDA(亿元) 2.87 2.98 3.85 -- 清收的贷款本息（含罚息）。同时，公司设立 经营性净现金流(亿元) 5.45 0.15 0.10 -15.31 营业利润率(%) 89.05 92.11 11.48 -45.39 了包括风险缓释基金在内的多重还款保障，并 净资产收益率(%) 3.52 3.21 3.45 -- 安排设立募集资金专用账户、风险缓释基金专 资产负债率(%) 26.08 48.43 47.61 52.84 用账户及偿债资金专用账户，为本期债券的本 全部债务资本化比率(%) 17.57 35.27 34.47 38.12 息偿付提供进一步保障，但小微企业贷款回收 调整后全部债务资本化比率(% 18.26 35.58 34.58 38.76 风险较大，对公司的风险管控能力提出一定的 流动比率(%) 126.31 182.87 145.91 287.39 全部债务/EBITDA(倍) 5.8