国际储备货币体系改革的困境与出路.pdfVIP

8 前沿理论 中国市场 第46期 总第657期 * 国际储备货币体系改革的困境与出路 熊爱宗 黄梅波 摘要：国际储备货币体系的改革成为美国金融危机后国际货币体系改革的关注点。在当前 以美元为中心的国际货币体系下，改革可以从限制美元权力和强化美元责任两个方面入手。 从限制美元权力方面看，目前并不存在改变美元国际货币地位的现实基础，超主权货币作 为美元的良好替代也不具备现实的推进条件，因此中短期改革的方向只能是现有国际货币 体系的修补，而不是根本性变革。在强化美元的责任承担方面，可以采用直接约束和间接 约束两种手段。由于涉及到美国的经济主权，直接约束的大部分内容不具可操作性，但是 可以从稳定美元汇率等方面加强国际经济协调与合作，以在一定程度上确保现有体系不再 进一步恶化，为后续改革赢得时间。对美元的间接约束可以通过货币多元化来实现，然而 无论是通过区域货币合作还是通过主权货币直接的国际化，这中间都存在变数与风险。因 此，中短期国际货币体系改革只能缓慢、渐进地推进。 关键词：国际货币体系；国际储备货币体系；改革 中图分类号：F831.6 ① 美元置于整个国际社会的约束和监督之下。 国际储备货币（International Reserve Currency） 与汇率制度是国际货币体系的两个重要组成部分，国 从第一个方面来看，历史上存在类似的案例，当 际货币体系演进中几次大的变动几乎都是以它们的变 以英镑为中心的国际金本位制逐渐成为世界经济的 革为依据，它们在某种这其中尤以国际储备货币最为 不稳定因素之后，英镑便逐渐丧失了国际货币的主 核心。可以说国程度上决定着国际货币体系其他方面 导地位，而最终被美元所替代。今天，美元的过度 的内容，国际储备货币的改革将是未来国际货币体系 供给使美元自身成为世界经济的不稳定因素。然而， 改革的核心与重点。美国金融危机的爆发凸显了当前 在美元地位衰落之后（假如的话），我们需要一个什 建立在美元本位基础之上的国际储备货币体系改革的 么样的国际货币来取代美元？过去的历史包括今天 必要性与紧迫性，同时也说明了这场改革将是对国际 正在发生的事件告诉我们，绝不能再用一种主权货 货币体系的根本性的改革（如果成功的话），预示着 币来替代另一种主权货币，这只会使我们从一个陷 这场改革的复杂性与艰巨性。 陷阱跳入另一个陷阱，最优的策略应该是引入一种 美国金融危机所暴露出的国际储备货币体系缺 真正意义的“国际货币”。 陷主要体现为作为信用货币的美元同时充当国内货币 从第二个方面来看，历史上也有类似的情形。在 和国际货币所带来的冲突，国内货币和国际货币的双 布雷顿森林体系期间，尽管美元也处于国际货币体 重职能使得美元的权力和义务极度不对等，美元在 系的核心，但是美元与黄金挂钩的存在，使得美元 充分享受国际利益的同时，却没有承担起稳定世界经 面临着较大的约束。布雷顿森