供应压力难减大幅波动难现.PDFVIP

2012 年度期货投资策略 强 麦 供应压力难减 大幅波动难现 内容提要： 2011年国内强麦期货在供求关系、现货价格、天气状况及外围 欧债危机所导致的系统性风险等多重因素的影响下，价格波动剧 烈，经历了冲高回落、震荡回归、破位下行和弱势震荡整理的过程。 2011年国内冬小麦产量实现八连增,保证了市场供应；2011/12 张伟伟 年度强筋小麦种植面积同比增幅明显，为来年强筋小麦的丰收丰产 及供应提供了保障，宽松的供需基本面将制约强麦期价反弹幅度。 农产品分析师 此外，大量2010年生成的仓单到2012年7月底之前要全部流出期货 市场，这也在一定程度上打压期价上行。 从业资格证： F0269806 0516 逐年提高的小麦最低收购价及不断高企的种粮成本，将抬升小 麦现货市场价格的底部，也为期货价格高位运行奠定扎实基础。 zww0518@163.com 综合各方面分析，我们认为，2012年强麦期价较大概率在以 2500为价值中心上下200-300点的区间里震荡。如果没有天气及其 他异常情况出现，2012年上半年难有大行情，1-2月份期价震荡整 理，或有小幅反弹，随后期价震荡回落至5月；下半年随着仓单压 新纪元期货研究所农产品分析 力解除，面粉消费旺季到来，现货基本面逐步回暖，期价或将震荡 师，中国矿业大学理学硕士，主 回升。 要负责强麦、早籼稻等谷物品种 的研究及相关交割业务办理。 关键词：供需基本面宽松 仓单压力 期现倒挂 底部抬升 系统风险 请务必阅读正文后的免责声明 51 期市有风险 入市请谨慎 2012 年度期货投资策略 第一部分 2011 年小麦期货市场回顾 一、国内强麦期货市场回顾 2011 年国内强麦期货在供求关系、现货市场价格、天气状况及外围欧债危机所导致的系统性风险等因 素的影响下，价格波动剧烈，经历了冲高回落、震荡回归、破位下行和震荡整理的过程。年初受冬麦产区旱 情的影响，强麦指数一路震荡走强。春节长假后几个交易日内，盘面大幅增仓放量，期价展开强势上攻行情， 2 月14 日最高上冲至3090 元/吨的历史高位。但涨势持续不长，随着国家对稳定物价政策的加大、冬小麦主 产区天气的好转以及抗旱工作的大量投入，旱情炒作的影响逐渐减弱，期价震荡回落至4 月底。5 月南方稻 谷产区遭受了较重的春夏连旱，吸引炒作资金大幅介入，导致早稻期价飙升，带动强麦期货震荡走强。随着 面粉淡季的来临，小麦现货市场定向销售等政策使小麦承受较大的政策压力，再加上上半年市场传统的小麦 库存轮换，市场供应增加，小麦市场压力重重，期货价格逐步向现货价回归。9 月下旬至11 月底，在秋粮丰 收预期逐渐明