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证券投资分析报告 公司全称:比亚迪股份有限公司 　　英文全称:BYD Company Limited 　　上市日期:2011-06-30 　　发 行 量:7900 (万股) 　　发 行 价:18.00 (元) 　 募集资金:13.5 (亿元) 发行方式 :上网定价发行、网下询价发行 　　证券类别 :深交所中小板A股 所属板块:汽车制造板块 、广东板块 前三季度实现 GDP 353,480 亿元，按可比价格计算，同比增长 7.7%，增幅比去年同期低 1.7 个百分点。第三季度 GDP 同比增长 7.4%，增幅比第二季度回落 0.2 个百分点，回落幅度已著收窄。 从三驾马车对GDP 的拉动作用来看，前三季度消费、投资和净出口分别拉动GDP 4.2、3.9 和-0.4 个百分点。相对于上半年各因素对GDP 的拉动作用，消费的拉动作用下降了0.3 个百分点，净出口拉动作用回升了0.2 个百分点，投资的拉动作用保持不变。 前三季度工业增加值增速继续回落，回落幅度显著收窄，全国规模以上工业增加值同比实际增长10.0%，增速比上半年回落0.5 个百分点，上半年比一季度回落1.1 个百分点，工业增加值的回落幅度已显著收窄。 9 月份工业增加值增速回升。9 月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.2% ，比8 月份加快0.3 个百分点。 前三季度三大价格指数较上半年大幅回落，CPI 同比上涨2.8% ，涨幅比上半年回落 0.5 个百分点；PPI 同比下1.5% ，降幅比上半年扩大 0.9 个百分点；工业生产者购进价格指数同比下降1.5% ，降幅比上半年扩大1.2 个百分点。 9 月份，CPI 同比上涨1.9% ，涨幅比 8 月份低0.1 个百分点;PPI 同比下跌3.6%，跌幅 比 8 月份扩大0.1 个百分点；工业生产者购进价格指数同比下跌4.1%，降幅与8 月份相同。9 月份CPI 涨幅回落，主要是肉禽及制品特别是猪肉价格同比出现了较大幅度下跌。9 月份肉禽及其制品价格下降6.0% ，影响CPI 下降约0.48 个百分点，其中，猪肉价格下降17.6%，影响CPI 下降约0.68 个百分点。 9 月份人民币兑美元微弱升值，9 月份人民币对美元仅升值0.06%。但进入10月份，人民币对美元强势升值，10月1 日-18日，人民币兑美元已升值 0.6% 。 人民币对美元走强的原因主要是：首先，美联储9 月推出QE3 后，强势美元开始趋弱；其次，我国9 月份经济数据公布后，市场对我国经济的预期转好，对人民币的需求增加。 由于人民币汇率已接近基于均衡水平，1 0 月份以来人民币的连续升值不会成为趋势。未来人民币汇率会处在一个窄幅波动的范围内，预计中间价在6.28～6.38 范围内波动的可能性大。至年底人民币相比年初会有所升值，升值幅度不会很大。 2012 年人民币对美元汇率走势 早在 2010年中国汽车总销量已超过美国，成为世界上最大的汽车消费国。2011年，我国实现汽车产销1841.89万辆和1850.51万辆，同比分别微增0.84%和2.45%，增幅较上年分别回落31.60个百分点和29.92个百分点，产销增速13年来首次低于3%，但我国汽车产销总量继续居全球第一位。虽然受国家宏观调控力度加大，汽车相关鼓励政策退出等诸多不利因素影响，我国汽车产销结束了连续两年高速增长，2011年的回落基本符合预期。 中国汽车工业入世已满十年，十年间汽车工业取得了良好发展，汽车销量年均增长超过20%，远高于全球总体增长水平，汽车工业综合实力明显提升。 主营业务收入 净利润 2002~2012年主要产品销售情况 企业 省级总代理 分销商 专卖店 营销中心 地市级经销商 分销商 专卖店 专卖店 经销商 请输入文字 Sheet1 Chart1 单季国内生产总值季度增速趋势 ?2011?/?3?/?1 9.70 ?2011?/?6?/?1 9.50 ?2011?/?9?/?1 9.10 ?2011?/?12?/?1 8.90 ?2012?/?3?/?1 8.10 ?2012?/?6?/?1 7.60 ?2012?/?9?/?1 7.40 单季国内生产总值季度增速趋势 40603.00 40695.00 40787.00 40878.00 40969.00 41061.00 41153.00 9.70 9.50 9.10 8.90 8.10 7.60 7.40 Sheet1 Chart1 当月增速 累计增速 2012.02 11