天相投顾-110421-理邦仪器300206)产品畅销全球的医疗器械制造商.pdfVIP

创业板新股分析 理邦仪器（300206）：产品畅销全球的医疗器械制造商 医药行业/ 医疗器械 合理价格：33.65 元～38.46 元 报告日期：2010 年4 月21日 公司此次发行 A 股2500万股，发行后总股本为 1 亿股。 公司管理层张浩、谢锡城和祖幼冬三人合计持有公司 主要财务指标（单位：万元） 5781.39 万股，占本次发行前总股本的 77.09%，发行后 仍控制公司 57.81%的股份，是公司的实际控制人，其中 2010 2011E 2012E 2013E 张浩占 20.86%，谢锡城占19.07%，祖幼冬占 17.88%。 营业收入 321 436 620 874 细分行业前景广阔，毛利率高。近 10年来医疗器械产业 （+/-） 40.05% 36.07% 42.22% 40.87% 发展迅猛，2000-2009 年中国医疗器械产业整体规模年 营业利润 67 88 124 172 复合增长率达到了 21.06%，细分行业医疗诊断、监护及 （+/-） 50.98% 30.34% 41.02% 38.76% 治疗设备制造业年复合增长率为 27.73%，未来受益于国 归属于母公司 内外医疗改革、消费升级和全球产业转移，医疗器械产 的净利润 66 78 110 152 业仍将保持高速发展趋势。细分行业在医疗器械各子行 （+/-） 43.81% 17.63% 41.02% 38.76% 业中毛利率处于领先水平，达到了 28.06%，公司属于高 每股收益（元） 0.88 1.04 1.46 2.03 端医疗器械制造商，近三年的平均毛利率达到 57%左右， 公司发行新股基本情况 显著高于行业平均水平。 市场领先的医疗器械制造商。公司在主营产品是产科、 发行日期/上市日期 2011-04-13/2011-04-21 心电、监护、超声影像 4大系列产品，共有 20 多个品种、 发行后总股本（万股） 100,000 80多个型号。公司4大系列产品市场占有率高，其中2009 发行股数（万股） 2500 年公司产科系列产品市场份额全国第一，心电系列产品 发行价格（元） 38.00 国内品牌市场份额第一、出口市场份额第一，监护系列 发行市盈率（倍） 60.32