两岸直航给航空业带来长期利好,但短期利好程度有限.PDF

行业点评 Page 1 行业点评 航空运输业 两岸直航协议签署点评 2008 年 11 月 5 日 两岸直航给航空业带来长期利好，但短期利好程度有限 航空运输行业分析师：黄金香 CFA 事件： 11 月4 日，海协会海基会签署直航协议。货运方面，货运直航开通，增加上海机场和白云机场作为开航点，双方每月共 飞六十个往返班次，每方三十个往返班次。其中，双方上海（浦东）、广州两个航点每月每航点各飞十五个往返班次，在 每年十月至十一月间的货运旺季，双方可各自增加十五个往返班次；客运方面，在现有北京、上海（浦东）、广州、厦门、 南京五个周末包机航点的基础上，开放成都、深圳、武汉、福州等十六个航点作为客运包机航点，每周不超过 108 个航 班。 评论： 由于目前航班限制以及签证限制等影响，短期内对航空业的影响很小，但将带来长期利好 由于客运每周不超过 108 个航班，货运每月供 60 个航班，相对于中国巨大的航空市场而言，所带来的增量非常有 限（旅客量大约为200-300 万，货邮吞吐量 12 万吨左右），因此短期内对航空业的影响很小。但从长期来看，由于 两岸交流日益密切，随着两岸关系的好转以及未来签证政策可能的放开，两岸航线有可能成为黄金航线，给各航空 公司和机场带来一定的利润空间。 图 1：香港机场的航线构成 图2：澳门机场的航线构成 中国内地, 其他, 21% 22% 其他, 5.44% 中国内地, 23.67% 东南亚, 29.63% 欧美, 16% 台湾, 17% 东南亚, 24% 台湾, 41% 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提 供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。 创造价值 成就你我 Page 2 目前大陆到台湾航线主要是通过香港和澳门中转，目前香港机场台湾航线的年旅客吞吐量约为830 万左右，澳门机 场台湾航线的旅客吞吐量 230 万左右，加起来总共为 1000 万左右。其中澳门国际机场中转往返两岸的台湾乘客约 占机场总客量的20%，即 100 万左右，而香港机场称从香港机场转飞的大陆旅客约占其台湾航线旅客量的 10%， 再加上不需要转飞直接到珠三角的旅客量（预计略低于到长三角的数额），合计数额约为200 万左右，即合计约300 万为中