2015年9月试卷I-答案要点.docVIP

试卷一 经济学 公司财务 财务会计和财务报表分析 股票估值与分析 答案 最终考试 2015年9月 Solutions Final Examination March 2015  问题1：经济学 （35分） a) （相对）购买力平价理论假设名义汇率的演进反映通胀率的差异。具体地，我们应遵守： 这里， 是瑞士法郎相对于欧元的增长率，即– 33%【注意我们使用价格记号，即升值反映为汇率的负增长】。 (2 分) (2 分) b) 货物价格通常在短期是“有粘性的”，即生产者并非立刻通过货物价格调整对汇率波动做出反应。其结果是，通胀率（消费者价格指数）比名义汇率运动更缓慢，名义汇率的演进同通胀率差分离，购买力平价在短期失效。  (2 分) (2 分) c) 真实汇率定义为： 真实汇率的增长率可以通过下式近似： (2 分) , 且 ，所以 。 所以，真实量上，瑞士法郎升值27.5%。 (3 分) d) 真实汇率升值因造成本国货物对于外国人更昂贵，导致出口量X减少。它因造成外国货物对于本国居民不那么昂贵而增加进口量M。这两个关系暗示若货币真实升值，净出口减少。 (2 分) Sreal下降减少进口价值，存在方向相反的价格效应。 (2 分) (4 分) e) (4 分) f) (4 分) g)  (2 分 + ) 对于瑞士国民银行的特例，原因在于，完全资本流动和固定汇率前提下，任何货币供给的外生扩张（紧缩）都必须由货币紧缩（扩张）来维持固定汇率。  (3 分)  题2：财务会计与财务报表分析 (56 分) a) a1) 下面依次考虑各项投资，来确定控制是否存在，因而应被视为子公司。 Chi 公司 – Alpha 公司持有超过50%的股份–即80%的股份。 这使得Alpha 公司能实施控制，因此，Chi 公司是子公司。 (1 分) Psi 公司 – 由于 Alpha公司只持有30%的股份，并没有实施控制，因此Psi 公司不是子公司。 (1 分) Omega 公司 – 如果只看持有的股份，你可能错误地认为Omega公司不是子公司，因为Alpha公司持有不足一半的带投票权的股份。然而，如果了解到这种事实，即Omega 公司七人董事会中Alpha公司任命了五位董事，这显然能对公司的决策过程施加控制。这种控制能让你得出Omega公司是子公司的结论。 (2 分) a2) 见表2。 (8 分) b) b1) 元 为获得Scarlett 公司80%股份支付价款的公允价值 150 + 公司少数股东权益的公允价值 42 - 获得的可辨认净资产的公允价值(250 – 50) -200 商誉 (负商誉，或廉价收购的收益) -8 (4 分) b2) 见表3。 (8 分) b3) “负商誉”： 偶然地，收购方会进行廉价收购。廉价收购是指在收购日可辨认资产的净值超过下列三项的合计：（1）支付的价款；（2）被收购方少数股东权益的价值；（3）在分期实现的企业合并中，收购方先前在被收购方持有的权益在收购日的公允价值。收购方将在收购日的利润表中确认相应收益。 (3 分) 可能原因： —目标公司的财务困境（例如：被收购的业务破产或濒临破产，经营困境公司，被收购的业务遭受经营损失或消耗大量现金，卖方在被迫情况下的强制出售） —收购公司可获得的税收方面的好处（例如：盈利性的收购公司可利用被收购公司净经营损失的税收优惠） —收购公司的特征 (例如：与被收购方公司需求的良好契合，收购方在相应业务或完成类似交易上有经验) —出价过程中的缺陷（例如：出售并非公开市场过程，在竞价过程中只有一个出价方，市场不具备流动性等） —目标公司经营战略的变化（例如：经营活动不再适宜，战略集中关注核心业务等） —目标公司经营活动的性质（例如：经营困难等） —市场环境（例如：市场萧条，全球经济困难等） (每个原因1 分 ，最多2 分) c) c1) Sigma公司有10百万份每股面值1元的普通股，Beta公司获得8百万份普通股，这使得Beta公司有80%的控股权，另有少数股东权益为持股20%。 (2 分) 千元 当前现金付款 [8,000,000 * 4.00)] 32,000 (1 分) 延迟付款 [5,400 / (1 + 0.08)] 5,000 (2 分) 少数股东权益[10,000,000 *20%* 3.50] 7,000 (1 分) 发行的股本 -10,000 (1 分) 收购前的留存收益 -12,000 (1 分) 公允价值调整-厂房 -4,000 (1 分) -无形资产 -3,000 (1 分) 收购产生