2012直营店开设与成本下降.PDFVIP

证券研究报告/食品饮料 2012 年 3 月 27 日 2012：直营店开设与成本下降 买 入 ——好想你（002582 ）2011 年年报点评—— 业绩情况 分析师 2011 年实现营业收入 78476.98 万元，同比增长 19.44%；实现营业利 潘红敏 润 9872.76 万元，同比增长 9.26%；实现归属于上市公司股东的净利润 执业证号：S1250511110001 电话：010 11251.26 万元，同比增长 19.53%。基本每股收益 1.70 元。 邮箱：phm@ 2011 年业绩分析 联系人： 成本上升提价后致销售增速下降。由于受到 2010 年红枣主产区不良 黄仕川 天气影响，红枣加工销售行业 2011 年前三季度大多面临原料品质有所降 电话：023 低，销售价格提高，导致出现销售增速下滑的情况，预计公司部分产品销 邮箱：hsc@ 售增速为负。 收购专卖店改直营店保持毛利率稳定性。鉴于成本大幅上升，一方面 股价走势 公司采用产品提价的方式，另一方面成立了全资子公司郑州好想你枣业商 贸有限公司收购了郑州地区 78 家专卖店，保留了部分渠道利润。此外， 第四季度新采购原料价格大幅下降，成本降低，以上因素使得公司 2011 年度主营业务毛利率较 2010 年度出现小幅增长。 华中地区仍为销售主力和增长主力。公司产品销售主要集中在华中和 华东两个区域，2011 年收入占比达 80.88%；华中和华北地区增长幅度较 大：华中地区增幅 32.47% ，增长原因主要系公司对河南市场进行了重点 营销及投入，以及加盟店改直营店；华北地区增长 1790.13 万元，增幅 41.66% ，主要系公司在北京地区设立的全资子公司经过一年的发展已逐步 稳定。 基础数据 主打产品中，比重最高的健康情枣销售收入下降2.22 个百分点，而精 总股本(万股) 7380 品红枣销售收入增长 70.65%；2010 年采购的红枣成本高，产品质量也受 流通A股(万股) 1860 天气影响，总体销售难度较大。而 2011 年原枣采购成本大幅下降，质量 52周内股价区间(元) 38.03-52.00 水平较高，因此健康情枣有望重回增长渠道。 总市值(亿元) 33 2012 年重要看点 总资产(亿元) 16