扬韬投资家培训班日记(精华版).docVIP

出师：投资家培训班日记 扬韬 1.有效市场 2 2.风险与收益 2 3.渐进效率 2 4.精确与责任 2 5.止损点 2 6.怎样才赚钱 3 7.与机构同进退 3 8.买在机构前 3 9.为什么赔钱 3 10.一笔一划 4 11.有问必答 4 12.何时买 5 13.何时卖 5 14.相对价值 5 15.绝对价值 5 16.估值 5 17.市价 6 18.选择 6 19.研究创造利润 6 20.折现 6 21.销售收入 7 22.销量和价格 7 23.毛利率 7 24.三费与利润调节 8 25.净利润 9 26.资产负债表 9 27.比率 10 28.现金流 12 29.公司治理 13 30.行业 14 31.宏观 15 32.技术分析 16 33.风险与仓位 17 34.投资战略 18 35.交易系统 18 36.市值曲线 18  1.有效市场 所谓效率市场，就是说没有聪明人的市场，无论是谁，都没有办法赚更多的钱。也就是说，任何人都只能赚取与他所承担的风险相适应的收益率 “效率市场分为三类，一个叫弱有效市场，就是说技术分析是无用的；另一个叫半强有效市场，就是说基本分析也是无用的，还有一个是强有效市场，就是说内幕消息也是无用的”。 做过很多数理化金融模型，最终推翻了所有技术指标的有效性。也就是说，不管是ＫＤＪ、ＭＡＣＤ还是K线图形、型态分析，都无法获得超额收益。哪个人钱赚得比别人多，只不过是因为他承担了更大风险、付出了更多劳动” “我只是凭直觉，好像中国股市是弱有效、次强有效、强有效的综合体，有时候那样，有时候这样，时间好像很重要。如果一定要给一个结论，是不是可以说是渐进强有效市场。” 美国市场是不是天生强有效呢？也不是。它早期的时候，也许连弱有效都谈不上，最早的技术分析派比如江恩，是可以获得超额收益的。后来，效率逐渐增强，但基本分析派还是可以多赚钱。再后来，就是现在了，美国股市算强有效了，所以，数量化组合投资才大行其道。这说明，市场的效率，是渐进的。徐总的另一层意思，哪怕在强有效市场中，它的强有效特征，也不是一下子就表现出来的。比如说美国的9.11事件后，美国股市也曾暴跌之后再反弹，说明它的信息理解和消化也是需要时间的。” 我们投资家，首先要找到自己赚钱的理论依据、理论基础，让自己赚钱赚得明明白白。如果市场是渐进效率的，应该怎样做才能赚钱呢？ 中国股市的股票，强势股的回调幅度一般是8-12%，差一点的是22%左右，极限是30-33%。很少有股票持续下跌30%以上而不反弹的。所以，在基本面没有任何变化的情况下，作为技术操作，绝对不应该在跌幅达到25%的时候去卖，而应该去买。 “我看资金市值的变化。如果我有100万了，我不允许市值跌太多，95万就是极限。 为什么赚钱？因为股票涨。为什么股票涨？因为买力大。为什么买力大，因为机构看涨。因为机构看到报告了。 研究人员写报告——机构看报告——机构看涨——机构买进——股票上涨——大家赚钱。那么，我们要想在股市中赚钱，就必须怎么做呢？” 徐总抢答，“我们也看报告！看了报告，跟机构一起买。”就是说，我买的时候，我就已经知道机构会来买了。后来的广济药业和鑫富药业，都有机构在买。单纯靠散户的力量不行的。好比澳洋科技，我就断定将来机构一定会买。知道吗？只有你先买了，机构后买，你才会赚钱。基金经理也都是想赚钱的。所以，他们买股票之前，都要判断一下，这个股票能不能让他赚钱。所以，咱们要是买股票，就分析一下，这个股票，会不会让基金经理感到满意。有哪些证据表明基金经理会来买，那么，我们提前买，就比较安全了。” 股市亏损，根子在自己，是研究没有做好。研究没做好，是因为懒惰。懒惰是人的天性，所以，真正赚钱的人，一定是一个勤奋的人，一个克服了懒惰天性的人。那么，怎样克服懒惰天性呢？ 你们要记得，自己的投资规划、投资计划再好，也一定要写出来，形成书面材料。只有看着书面计划做投资，安全系数才会大。我前面一段时间，操作的不好，主要的原因是写的东西少了。为什么不写？因为懒惰。知道了吗？” 孙宝芝：为什么投资家必然赚钱？ 扬韬：1、在市场逐渐达到强有效的过程中，投资家可以利用信息不对称和信息传递的阻尼过程，提前捕捉信息，先于他人提前布局，并获得超额利润。2、在强有效市场中，也存在着局部的黑洞，存在着暂时的非有效和非理性，投资家要善于捕捉这些机会，获得超额利润。3、投资就是不确定，但对投资家来说，他要在不确定性中去寻找确定性，并投资于确定性。因此，对他来说，赚钱是必然的。 孙宝芝：怎样寻找不确定中的确定？ 扬韬：把研究做透彻。投资的过程中，确定性其实是小概率事件。研究做透彻了，就是要大概率地投资于小概率事件。这是投资家的使命。要把研究做透彻，需要勤奋，需要制定规划，需要投资有计划。 徐总：明白了！那么，哪里能看到更多