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公募基金可行性报告 篇一：公募基金报告 定期报告 中国国际期货?研发产品系列 中期研究院 葛芮 gerui@ 金融衍生品·股指 2012年3月20日 星期二 公募基金专题报告 第一部分 公募基金概述 在中国公募基金是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的 证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露，利润分配，运行限制等行业规范。截止2012年3月份，公募基金公司管理资产合计2.2万亿元。各类基金数量达到1110只，已发产品的基金管理公司66家，而美国共同基金资产规模接近12万亿美元，基金数量接近7600只。 随着大小非逐步进入流通，股市迈向全流通时代，从2007 年底的32.84％到2011 年年底的9.70％，国内股票方向基金资产净值占A 股流通市值的比例在迅速下降，基金行业对A股市场的影响力、主导能力均在大幅度下降。虽然由于大量的大小非还未实际流通，基金在自由流通市值方面还是有一定影响力，但从整体和全局而言，基金比重下降将深刻地影响到A股市场投资者格局。以大小非为代表的产业资本不断崛起，极大地冲击着基金的市场地位。这也直接影响到08年、09年、10 年和11年，基金无法成为市场主流热点的主宰者，尤其是2009年7 月到2010 年年底，近一年半时间内基本是中小盘股票成为市场主流热点，而基金重仓的蓝筹股无法成为市场主流热点，这背后深刻的原因就是因为基金行业市场地位大幅度下降导致的。 一： 公募基金的分类 1：公募基金按投资范围可分为债券型基金，股票型基金和混合型基金。 (1)股票型基金 图表1-2 为在我国公募基金按投资范畴所占比例。股票型基金，是指60%以上的 基金资产投资于股票的基金。对一般投资者而言，个人资本毕竟是有限的，难以通过分散投资种类而降低投资风险。但若投资于股票基金，投资者不仅可以分享各类股票的收益，而且已可以通过投资于股票基金而将风险分散于各类股票上，大大降低了投资风险。同单一股票投资相比，股票型基金既可以降低风险又可以取得相对稳定的收益。从投资策略角度讲，股票基金可以细分为价值型、成长型和平衡型。 在三类股票基金中，价值型基金的风险最小，但收益也较低，适合想分享股票基 金收益，但更倾向于承担较小风险的投资者。这种投资战略最早可以追溯到20世纪30年代，由哥伦比亚大学的本杰明〃格雷厄姆创立，经过巴菲特的使用和发扬光大， 请务必阅读正文后的免责声明市场有风险，入市需谨慎！ 月报价值投资战略在20世纪70到80年代的美国受到推崇。通常来说，价值型基金采取的 投资策略是低买高卖，重点关注价格被低估的股票。让普通投资者失望的是它的评估到目前为止，还没有见到一种明确的计算方法，连把价值投资运用到极致的巴菲特都没有给出，而所谓的股票内在价值也只是一个模糊的概念。 成长型基金适合愿意承担较大风险的投资者。因为这一类基金风险最高，不过， 赚取高收益的成长空间相对也较大。其投资对象主要是市场中有较大升值潜力的小公司股票和一些新兴行业的股票。为达成最大限度的增值目标，成长型基金通常很少分红，而是经常将投资所得的股息、红利和盈利进行再投资,以实现资本增值。成长型投资基金在进行分散风险，组合投资的同时， 对某些重点看好的股票也保持了较高的持仓比例，这点可以也从我们的统计数据可以看出。成长型基金的投资集中度和股票集中度远高于其他两种。 平衡型基金则是处于价值型和成长型之间的基金，在投资策略上一部分投资于股 价被低估的股票，一部分投资于处于成长型行业上市公司的股票。平衡型基金的风险和收益介于上述两者之间，适合大多数投资者。 表1-1股票型基金投资分割 持股市盈率 13.73 持股市净率 2.51 股票集中度(%) 26.63 行业集中度(%) 86.95 投资集中度(%) 1.23 混合型 资料来源：Wind；中期研究院 （2）债券型基金 根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券 基金。债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场，另外，投资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重要渠道。债券投资对象主要是国债、金融债和企业债。在国内债券型基金刚处于起步阶段，所占比重最小仅为19%。 （3）混合型基金 混合型基金是在投资组合中既有成长型股票、收益型股票，又有债券等固定收益 投资的基金。混合型基金设计的目的是让投资者通过选择一款基金品种就能实现投资的多元化，而无需去分别购买风格不同的股票型基金、债券型基金和货币市场基金。混合型基金会同时使用激进和保守的投资策略，其回报和风险要低于股票型基金，高于债券和货币市场基金，是一种风险适中的理财产品。一些运作良好的混合型基金回报甚至会超过股票基金的水平。 2：