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（一）地区总部功能（企业角度） 目标－ 措施－ 作用－ 实现全球经营成本最小。 向中心城市聚集，实施总部与生产基地的空间合理分离。 作用－ 1投资经营决策； 2资金运作和财务管理 双重身份 （总公司与分公司） 地区总部比公司总部投资经营决策更具有合理性和可操作性（熟悉情况）。 有利于跨国公司整体上提高投融资的运作效率。 3研究开发和技术支持 4国内分销及进出口；5货物分拨等物流运作 6承接本公司集团内部的共享服务及境外公司的服务外包；7员工培训与管理。 （二）地区总部功能（迁入城市角度） 推动城市转型升级、 提高城市的国际地位。 （税收、就业、次之） 三、地区总部设置的基本条件： 1母公司的资产总额不低于４亿美元，已在中国境内投资累计缴付的注册资本总额不低于1000万美元 2且母公司授权管理的中国境内外企业不少于3－6个 3管理性公司的注册资本不低于200万美元。 第三节 跨国公司筹资策略 一、就地生产与筹资 二、资本经营模式 三、负债经营模式 一、就地生产与筹资 项目融资的特征 股权与融资方式 （一）贸易融资与项目融资比较 时间差异 资金来源差异 货币币种差异 国际贸易 短期融资 仅出口企业国内资金 本国货币，无外汇风险 国际投资 长期融资 包括投资国和东道国的资金 涉及外国货币，有外汇风险 出口信贷 卖方信贷 出口方银行向出口商提供贷款 1进口商要求延期付款（成套设备、船舶等交货期长、金额大的产品） 2导致出口商流动资金短缺 3出口商支付的利息、保险及其它费用记入货价。 4体现了银行对于出口商的支持。 买方信贷 出口方银行直接向进口商或进口国银行提供贷款 1约束性贷款－购买债权国商品 2直接贷款给进口商 a进口商以自有资金支付订金20％ b将贷款付给出口商 C归还出口国银行的贷款并支付利息 3给进口国银行贷款 （二）股权比例与融资方式 融资方式 股权控制 实施途径 原因与目的 股权融资 全股权控制 不发、少发红利 增加子公司内部积累 部分股权控制 发放红利 加快资金回收，避免资金长期停滞在国外 债权融资 全股权控制 在本国或国际金融市场酬资 以获得低利率、低成本资金 部分股权控制 东道国借款 加快回收投资的进程 二、资本经营模式 一般原则： 理由： 自有资本主导型 自有资本＞他人资本 1避免干预企业经营 2自有资本是他人资本的担保。 法人企业自有资本率的比较 单位:% 年 份 国 别 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 日 本 14.9 15.4 15.4 15.4 16.2 16.6 16.6 17.1 美 国 63.3 63.3 62.7 62.9 62.9 63.9 63.1 62.2 原联邦德国 35.1 35.5 25.2 34.7 34.3 33.8 34.5 35.4 美国自有资本率 西德 日本 第一位 第二位 最低 三、负债经营模式 （一）资金短缺 （二）对“警戒线”的质疑 （三）追求杠杆效果 他人资本主导型 资本经营模式－资金充足 负债经营模式－资金短缺 命题－他人资本的安全性在于自有资本的抵押 1立论－资本的安全性在于资本的“流动性”（运用）。 2“赤字倒产”与“黑字倒产” 凭借他人资本，提高自有资本利润率 杠杆效果 经济 阶段 方案 自有 资本 负债 资本 负债率 （%） 总资本 (万元) 利润率 （%） 毛利润（元） 利息 10% 纯利润(万元) 自有资本利润率（%） 经 济 高 涨 甲 500 500 100 1 000 20 200 50 150 30 乙 500 2 800 560 3 300 20 660 280 380 76 经 济 萧 条 甲 500 500 100 1 000 7 70 50 20 4 乙 500 2 800 560 3 300 7 231 280 -49 ～ 总资本利润率 他人资本利润率 自有资本利润率 甲：15％ 乙：11.5％ 甲：30％ 乙：13.5％ 甲：30％ 乙：76％ 杠杆效果体现 甲方式： 自有资本利润率30％＝他人资本利润率30％＞总资本利润率15％ 乙方式： 自有资本利润率76％＞他人资本利润率13.5＞总资本利润率11.5％ 参考题 1跨国公司地区总部进入我国概况及因素分析 2外资企业经营管理特征1－我国的欧美企业 3外资企业经营管理特征2－我国的日本企业 4我国外资企业的资本构成分析 5我国外资企业的股权与融资方式分析 6其它（自选） 第七讲 跨国公司－1 企业国际化 跨国公司地区总部 跨国公司筹资策略 第一节 企业国际化