房地产金融月刊2011年07.pdfVIP

行业动态  银行暂停代销 房地产信托收紧  资金链吃紧 房地产企业或迎来并购季 行业焦点  中国地方债远虑大于近忧  融资渠道渐窄 房地产企业何去何从  嘉富诚动态 2011 年 月刊 7 目录 前言 3 一、行业动态 4 银行暂停代销 房地产信托收紧 4 资金链吃紧 房地产企业或迎来并购季 6 中国地方债远虑大于近忧 9 二、行业焦点 12 融资渠道渐窄 房地产企业何去何从 12 三、嘉富诚三季度动态 17 联系我们 17 前言 房地产业是一个资源密集型的行业，过去企业将过多精力放在了对土地资源 的获取上，而近两年越来越多的企业开始关注到融资这个领域，一方面是源于市 场的日益规范，另一方面则是由于当下日益严峻的政策调控。 从2010 年开始，我国房地产行业就进入了政策频发年。对购房者而言，限 购、房产税、加息等不仅打压了其投机需求，而且加强了观望情绪，购房计划开 始推迟。造成的后果就是开发商的销售回款严重放缓，现金流深度不足。对开发 商而言，除了销售回款受阻之外，其他传统融资渠道，如银行贷款、上市融资也 遭到了进一步打压，从去年4 月份到11 月份，银监会对房企A 股市场上市融资 的条件步步收紧。新型融资渠道如信托等也进一步收紧，发行成本直线上升。严 控下房企自身的资金状况也不容乐观，不论是偿债压力、负债率或是现金流，都 处于危险的边缘。 如何在困境中另辟蹊径，房企必须寻找新的融资渠道。许多房企开始频频使 用并购、联合开发、房地产基金以及人民币债券这几种方式，不仅可以扩充融资 渠道，还能以有利的方式获得资源，降低项目启动的资金门槛。 一、行业动态 银行暂停代销 房地产信托收紧 “监管部门的确不让商业银行代销房地产信托，我们已经不代销了。”某股 份制银行上海分行的理财经理告诉中国证券报记者。该人士介绍，由于投资门槛 大多在100 万元以上，之前他们通常把房地产信托销售给他们的私人银行客户， “但现在暂停了”。 尽管好买基金的数据显示，7 月份房地产信托发行数量仍坚挺，募集金额超 过总金额的三成。但信托界人士承认，只有极少数银行还在代销房地产信托，房 地产信托肯定是收紧了。 收紧已开始 上海某信托公司信托经理承认，包括四大行在内的很多银行都停止代销房地 产信托了， “现在房地产信托很难做了”。 “前两天银行的人还催我，我们的保障房项目有没有做好。”上海另外一家 大型信托公司的部门负责人8 月4 日告诉中国证券报记者。但他同时承认，尽管 还没得到最新消息，凭多年的经验他觉得房地产信托肯定是趋向收紧了，“因为 发展太快，规模太大”。 另一位信托界专家几个月前就曾预言，现在房地产信托超常规发行，信托公 司营业收入也因此大增，但仍然没有改变信托公司多年以来靠 “打擦边球”做业 务、边缘化生存的尴尬境地。因此，虽然信托公司现在生意红火，但过于依赖房 地产信托业务创收，估计好景不长了。如能像对待证券投资、PE、股指期货信托 业务那样，针对每一类信托业务及时颁布一部详尽的业务规章(指引)，信托公司 才能稳定、持续经营。 果然，从7 月份起，银监会将对信托公司的房地产信托由事后报备制度改为 事前报批制度。不仅如此， “总行已经下文暂停代销房地产信托了。就我所知， 基本上所有的银行都不代销了。”某股份制银行理财师介绍。 规模暂未下降 但从7 月的数据来看，房地产信托发行数量仍坚挺，募集金额超过总金额的 三成。据好买基金8 月4 日提供的数据，今年7 月，43 家信托公司共成立 185 只固定收益信托产品，纳入统计的 101