风险投资导论 第02章【学生课件作业 仅做参考】.pptVIP

第一节 风险资本的来源 一、风险资本的主要资金来源 定义： 由于国与国之间在管理条件、金融市场环境等方面存在着种种差异，风险投资行业的资金来源有所不同。尽管如此，风险资本的资金来源还是可以划分出一些具有共性的类型。 类型 （一）富有的个人 个人投资者一般来说主要由以下两类人组成：一是具有风险投资运作基本素质的投资人二是以前的创业家，曾得到风险资本的支持，而从自己的创业企业中获得了巨额回报，出于对技术和创业的强烈必趣，希望用资金来支持同行业或相关行业的其他创业家。 （二）政府 1财政拨款2政府直接投资3政府担保的银行贷款 （三）企业 企业是风险投资的重要参与者。它介入风险投资的主要目的是出于发展战略目标的考虑，即通过对创业企业的投资，为自身寻求新的增长点，甚至实现第二次创业。 （四）机构投资者 机构投资者包括保险公司、信托投资公司、养老基金和捐赠基金等。机构投资者资金实力雄厚，而且具有艮期投资意愿和动机，所以，国外的机构投资者大多是风险资本的主要提供者。 （五）商业银行 （六）境外投资者 二 国外风险资本的构成情况 各国金融体系和经济发展状况的差异，影响着风险资本的来源。穗国、H本是以银行为主导的金融体系，间接融资渠道发达，直接融资渠道发展缓慢；美国、英国是以市场为土导的金融体系，直接融资渠道十分发达。 1风险投资基金的来源构成 （一）美国 美国资本市场t分发达，实行的是以市场为主导的金融体制。发达的证券市场和迅速增长的各类基金，为风险投资提供了J“泛的资金来源。其中，养老基金已开始成为风险基金最主要的供给者。 1风险投资基金的来源构成 （二）日本 日奉风险基金人多数附属于以银行为中心的金融集厨和大企业集用，面向社会定向或公开募集资仓的相对较少，形成了“依附金融企业”和“机构出资为主”的淮政府特点。日本有56%和44%的风险基金分别从银行（包括银行控股的证券公司）和保险公司获取融资，而以养老金、个人和政府为资金来源的风险基金数量较少。从资金数量来看，日本的工业公司、银行、保险公司是日本风险基金的重要融资对象，分别占资金总量的48%、25%和13ck。 1风险投资基金的来源构成 （三）德国 德国绝大多数风险基金是由国有银行、私人银行、储蓄银行成立的附属机构或它们参股组建的机构提供的，而保险公司、工业公司、政府机构和其他投资者主要从事传统的投资活动，作用梢对较小。 1风险投资基金的来源构成 （四）英国 英国有49%的风险基金从养老金获得融资，占风险基金资本总量的39%。这与英国的养老金规模和发达的养老金制度密不可分。保险公司和银行也是英国风险资本的重要来源，分别有36%和44%的风险基金通过这两种渠道融资，二者所占的风险资本的份额分别为25%和14%。 第二节政府在风险投资资金供应中的作用 政府在风险投资资金供应中的作用，是指政府部f J在市场经济的总体框架下，依据自身的经济职责，利用经济、法律、行政等手段，对风险投资业进行引导、扶植、调控和监督。在风险投资领域，政府不仅是制度的设计者、主体的培育者、巾_场的管理者，而且还是哉接的投资者。风险投资以及创业企业的特殊性，决定了政府在其发展过程中的特殊地位与作用。 一、政府参与风险投资的原因 （一）从风险投资实质的角度来分析 风险投资是社会风险分担的一种机制，它并不能承担创业企业的全部不确定性。一般企业投资虽然也存在着许多风险和不确定性，但相对于创业企业来说，却是一种确定性投资。 （二）从风险资金运动的角度来分析 风险投资的运动，可以归纳为三个阶段，即风险资本的筹集阶段、风险资本的使用阶段和风险资本的回收阶段。 一、政府参与风险投资的原因 （三）从风险投资顺利运行的角度来分析 风险投资离不开政府的大力协助。风险投资是整个围家经济和制度发展到一定程度后的产物。 （四）从政府参与风险投资产生的社会效益来分析 政府风险投资计划可以产生更大的社会效益。与一般商业性风险投资不同的是，政府的凤险投资计划通常是为了获得公众利益，即推动创新，促进经济增长和创造就业机会。 二、政府参与风险投资的形式 （一）直接投资 在资本供给方面，政府参与一般采取直接投资和政府担保两种方式。直接投资中，卫以股权投资和政府贷款为主。股权投资是指政府直接设立自己的风险投资基金或控股、参股私有部门的风险投资基金，其中叉以自己设立和控股为主，以达到白由行使支配权的目的。 股权投资可以采取的方式主要有三种：一是由政府向私人部门的风险资本企业投资，而后由这个私人风险资本企业再向创新企业提供资本；二是由政府设立自己的风险资本基金，由它直接向企业提供股权投资；三是有些政府创办的风险资本基金从私人部门接受部分资金，即“杂交资金”。 政府贷款是指政府为风险投资公司或小