财务管理第6章6.4.pptVIP

6.4 投资项目的风险分析 前面在讨论投资决策时，是假定未来现金流量是确定的，即可以确知现金收支的金额及其发生时间，也就是说没有考虑风险因素对投资项目的影响。实际上，由于固定资产投资项目涉及的时间较长，投资活动充满了不确定性。如果决策面临的不确定性比较小，一般可忽略它们的影响，把决策视为确定情况下的决策。如果决策面临的不确定性和风险比较大，足以影响方案的选择，那么就应对他它们进行计量并在决策时加以考虑。 A、B两方案各年营业现金流量表 * * 投资项目的风险分析常用的方法有风险调整贴现率法和肯定当量法。 一、风险调整贴现率法 风险调整贴现率法是将与投资项目有关的风险报酬率加到无风险的投资报酬率中去，并据以进行投资决策分析。这种方法的基本思想是对于高风险的项目，采用较高的贴现率去计算净现值，然后根据净现值法的规则来选择方案。 我们在第二章介绍投资的风险价值时，曾经讲过风险调整贴现率=无风险报酬率+风险报酬率，而风险报酬率=风险报酬斜率×风险程度，用公式表示为： K=i+b·Q 式中：K —风险调整贴现率 i —无风险贴现率 b —风险报酬斜率 Q —风险程度 假设i为已知,为了确定K,需要先确定Q和b。 下面我