财务管理课件第十一章收益分配管...pptVIP

第十一章 收益分配管理 第一节 收益分配程序、形式及制约因素 第二节 股利理论 第三节 股利政策实务 第一节收益分配程序、形式及制约因素 一、收益分配程序 P220 (一)息税前利润的分配 (二)利润总额的分配 (三)税后利润的分配 二、收益分配形式 P221 (一)利息---债权人 (二)激励性报酬---人力资本 (三)股利或分红---投资者 三、收益分配的制约因素 P221 (一)企业员工和管理当局的利益要求—较低的 现金股利 (二)债权人的利益要求 –制约股利分配的保护 性条款，希望少分配或不分配股利。 (三)股东的利益要求 1、控股股东—关心企业的长远发展； 2、中小股东—注重当期利益。 第二节 关于股利政策的理论观点 一、投资决定模式 P223 二、股利决定模式 P224 三、收益决定模式 P227 一、投资决定模式（股利无关论）P223 基本观点：当拥有有利可图的投资机会时，利用这种投资机会可使公司价值增值。即，投资项目使公司盈利从而使公司价值提升，股利分配不影响公司的市场价值。 这种理论包括两个推论： 投资者并不关心公司股利的分配 股利支付率不影响公司的价值 这种理论倡导的股利政策类型：剩余股利政策 股利无关论（续） 基本假设： 完全资本市场假设 ①所有