第三章项目投资决策11简财.ppt.ppt

主要内容、重点难点 一、货币时间价值（资金时间价值） ●指在不考虑风险因素和通货膨胀因素的前提下，货 币随着时间的推移而发生的增值。 同一数量的资金在不同的时点上具有不同的价值。 ◆严格地讲，资金时间价值是由市场纯利率因素引 起，其中不含通货膨胀的因素。 ◆货币时间价值的表示方法： 一是利息额； 二是利息率，常为社会平均利润率。 （2）偿债基金的计算（已知终值F，求年金A。A 即偿债基金） ●偿债基金：指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积累一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。 A= F· = F·（A/F，i，n） 偿债基金系数与年金终值系数互为倒数 ◆例：王某拟在5年后还清债务10 000元，从现在 起每年年末等额存入银行一笔款项，银行存款利率为 10%，每年需存多少? （3）普通年金现值的计算 （已知年金A，求普通 年金现值P） （4）年资本回收额的计算 （已知年金现值P，求年金A） 例：某企业取得400万元的贷款，在10年以内年利率12% 等额偿还，则每年应付的金额为多少？ A=400×（A/P，12%，10） =400×1/5.6502=70.794（万元 ) 例： 1.固定利率贷款月均还款1000元，每月月末还款，借款期5 年（60个月），年利率6%。计算贷款额。（年金现值系数） P= A·（P/A，i，n）=A· =51725(元 ) 2.固定利率贷款额100000元，每月月末还款，借款期5年 （60个月），年利率6%。计算月均还款额。（资本回收系数） A=P·（A/P，i，n）= P· =1933.3（元） 货币时间价值计算公式比较 （应用） 一、单利终值与单利现值 二、复利终值 F=P·（F/P，i，n） 复利现值 P=F·（P/F，i，n） 三、年金终值 F= A·（F/A，i，n） 偿债基金 A= F·（A/F，i，n） 年金现值 P=A·（P/A，i，n） 年资本回收额 A= P·（A/P，i，n） 永续年金 P=A/ I 2．风险的种类 例：P112 A = (0.2-0.15)2×0.3+(0.15-0.15)2 ×0.4 +(0.1-0.15)2 ×0.3 = 0.0015 A = 0.0387 = 3.87% 同理： B = 58.09% B项目的风险＞A项目 二、投资项目现金流量 ●现金流量：现金流动量，指一个投资项目引起的现金流入 和现金流出的数量。包括：现金流入量（+）；现金流出量（-） ●净现金流量：是指某一段时间内的现金流量的代数和，即 净现金流量（NCF）=现金流入（CIF）— 现金流出（COF） 现金流量图： 0 2 n-1 n ¨¨¨¨ 1 3 n IRR和i的关系曲线图 计算思路： “内插法”求IRR的近似解 例1：上述A方案。P121 ①先设K1=16%，则 NPV=-30000+(17800×0.862+18800×0.743)=-688元 需降低折现率再测算： ②再设K2=14%，则 NPV=-30000+(17800×0.877+18800×0.770)=86.6元 ③内部收益率 KM=14%，NPVm=86.6；KN=16%，NPVn=-688 IRR=14%+（16%-14%）×86.6/(86.6+688