第17章–宏观经济分析与行业分析(投资学上海财经大学).pptVIP

第十七章 宏观经济分析 与行业分析 一、证券投资分析方法框架： 经济分析 （宏观面） 质因分析 行业分析 （中观面） 基本分析 公司分析 （微观面） 证券投资 量因分析 财务分析 分析方法 图形分析 技术分析 指标分析 3、货币、财政政策对股市影响的 一般归纳： 货币政策与股市涨跌的关系 紧缩性货币政策与股市涨跌的关系 一方面货币供应减少，抑制股市投资需求膨胀；另一方面利率上升，企业筹资成本增加，利润减少，证券价格下跌。 扩张性货币政策与股市涨跌的关系 与上面情况相反。 财政政策与股市涨跌的关系 短期财政政策与股市涨跌的关系 短期财政政策主要是“相机抉择”，当总供给大于总需求时，一般采用偏“松”的政策，对股市有推动价格上扬的作用；当总需求大于总供给时，一般采用偏“紧”的政策，对股市有抑制价格的作用。 中长期财政政策与股市涨跌的关系 中长期财政政策力求实现财政三职能，对股市不同参与主体有各种影响，进而影响股市涨跌。没有简单结论。 4、利率与通货膨胀对股市影响 的一般归纳： 利率对股市涨跌的影响 利率上升对证券市场的影响 公司融资成本增加，利润减少，股价下跌；利率上升还吸引部分资金流向储蓄，股市需求减少而使股价下跌。 利率下调对证券市场的影响 与上面情况相反。 通货膨胀率对股市涨跌的影响 通货膨胀率对股市的双重影响 一方面，通胀对经济总体上弊大于利，政府也采用偏“紧”的政策，造成股市下跌。另一方面，通胀主要是货币过多造成，开始时一般能刺激生产，可引起股价上升。 不同程度的通货膨胀对股市有不同的影响 温和、稳定的通胀被理解为积极的经济政策，促使股市向上。严重的通胀将损害经济，导致股市恶化。 * * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 公司价值来自盈利前景，是由以下因素决定的： 全球宏观经济环境 外部环境对公司所在行业的影响 公司在行业内的地位 二、宏观经济分析（属于基本面分析） Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 基本理由：全球经济影响企业的出口、影响企业的竞争对手、影响企业的对外投资。 全球股票市场对2008年的金融危机做出来大致相同的反应。但各个国家和地区的表现还是有不同。 从全球考虑的风险：政治风险（相对于以美国为基础进行投资所遭遇的风险来说，全球环境所包含的政治风险更大）；汇率风险（进出口价格的变化）等。 （一）首先是全球经济 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （二）其次是国内宏观经济 股价随收益的增加而增加。 市盈率的正常范围在12-25之间。 要预测宏观市场表现，第一步是评价总体经济状态。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 国内生产总值 失业率 通货膨胀 利率 预算赤字 消费心理 （具体的解释见教材P359） 国内宏观经济的关键变量 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client P