未来向何处去.PDF

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 航空货运与物流行业 2017-4-16 未来向何处去? 行业研究 ┃深度报告 ——快递行业“三问”系列二 评级 看好 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 韩轶超 (8621  问题一：2017 年快递行业增速几何？ hanyc@ 长期来看，随着网购规模增速放缓，快递增速下滑难以避免（制造业、跨境贸 执业证书编号：S0490512020001 易或成快递下一个增长点）。但现阶段快递增速与网络零售增速背离的主要原 联系人 冯启斌 因，我们认为是网购呈现多频小额化特征，背后的核心逻辑在于居民网购行为 86-2168751781 fengqb@ 的日常化，即电商逐渐成为居民消费的主要渠道之一，节日属性正在弱化。我 们将快递市场拆分成电商件、微商件、商务件及其他件市场，并分别对市场规 联系人 鲁斯嘉 模增速进行预测，预计2017 年快递行业业务量增速大概率维持35%左右。 (8621  问题二：未来快递行业格局将如何变化？ lusj@ 长期来看，快递的网络效应和规模效应决定了快递将是高集中度的行业。对标 行业内重点公司推荐 [Table_Company] 美、日成熟快递市场，中国快递行业市场集中度仍有较大提升空间。中短期来 公司代码 公司名称 投资评级 看，行业集中度的提升速度取决于企业间的战略差异程度和战略执行力度。目 002120 韵达股份 买入 002468 申通快递 买入 前时点，梯队分化开始加速，第一梯队竞争格局相对稳定，第二、三梯队开始 洗牌。行业降速之后的转型期，将是寡头的成长期，我们拭目以待。 市场表现对比图（近12 个月）