期权实验课实验报告要点.docxVIP

学号 姓名 专业 期权实验课实验报告 一、实验目的 利用excel实现期权的二叉树和B-S定价，利用MATLAB实现期权的二叉树定价，对三种方法进行比较。 二、实验过程 假设当前股价S0=13.57 ，无风险收益率（连续复利）r=0.0286，波动率标准差σ=0.4996距到期日时间T（年）=0.2521，起始时间为2015/6/1，期权到期时间为2015/9/1，股票分别在2015/7/1和2015/8/1发放2元股息。 期权二叉树定价的excel实现 本表可实现至多256步二叉树对有或无红利的欧式或美式的看涨或看跌期权的价格计算。 1、基本数据输入区 图1 基本数据输入区 基本数据输入区包含当前股价S0、无风险收益率r（连续复利）、距到期日时间T（年）、波动率标准差σ、执行价格K、计算步数(=256)、期权类型选择、起始时间、到期时间、计数规则。 （1）距到期日时间T（年）通过YEARFRAC公式自动计算而得，对应的输入数据为起始时间、到期时间、计数规则（E4：E6），使用绝对地址。计数规则通过选择控件实现，如图2所示。 选择开发工具 - 插入 - 列表框（窗体控件），在F6：F10分别输入“US (NASD) 30/360”、“实际天数/实际天数”、“实际天数/360”、“实际天数/365”、“欧洲30/360”，右键列表框，点击设置控件格式，如图2所示，在数据源区域选择F6：F10，单元格链接选择G6，均使用绝对地址，下拉显示项数输入5,则选择控件设置完毕。在选择控件下拉选项中选择“US (NASD) 30/360”,发现G6显示为1，实际“US (NASD) 30/360”在YEARFRAC函数中对应0，故在E6中输入公式=$G$6-1。为使界面整洁，将F6：F10、G6中的内容颜色设置为页面背景颜色，从而将内容隐藏。 图2 选择控件设置 (2)期权类型选择使用组合控件，设置方式与选择空间类似。最终结果链接至C8，点击看涨期权时，C8=1，点击看跌期权时C8=-1。 2、风险中性定价参数 上升因子，下降因子=1/u，风险中性概率，分别在B10:B12中输入公式:=EXP(C5*SQRT(C4/C7))、=1/C10、=(EXP(C3*C4/C7)-C11)/(C10-C11)。 3、股息 有红利时，在每个股息发放日将未来的股息折现到该时点，再将该折现值复利到直到下一个股息发放日之间的每一步，并将该值加到对应步数的无红利股价上，得到有红利的总股价。表格设置至多4次股息。折现因子1,2,3,4分别表示将未来现金流折现到起始时期，第一个股息发放日，第二个股息发放日，第三个股息发放日。 图3 股息 如图3，C15=IF(C14=,,YEARFRAC($E$4,C14,$E$6))，表示如果C14为空，即期间不发放红利，此期权为无红利期权，则C15也为空，股息部分均为空；如果C14不为空，且日期在起始时间和到期时间之间（否则会提示“输入非日期或者输入日期超出期权有效期外！”,如图4所示），此期权为有红利期权，距离起始时间的期限为第一个股息发放日按E6输入的日期计算方式至期权起始日之间的年数，C16=IF(C$14=,,EXP(-$C$3*SUM($C$15:C$15)))，表示有红利时，以C3的无风险利率为折现率，第一个股息发放日到起始时间的折现因子。 图4 日期错误提示 在2015/8/1，D15=IF(D14=,,YEARFRAC(C14,D14,$E$6)),表示第二个股息发放日到第一个股息发放日之间的期限，D16=IF(D$14=,,EXP(-$C$3*SUM($C$15:D$15)))表示第二个股息发放日到起始日期的折现因子，D17=IF(D$14=,,EXP(-$C$3*SUM($D$15:D$15)))表示第二个股息发放日到第一个股息发放日的折现因子，以此类推可以得到第三个、第四个股息发放日对应各个时间点的折现因子。 接下来计算折现值：C21=IF(C14=,,SUMPRODUCT(C16:F16,C$20:$F$20))表示未来各期现金流折现到起始日期，D21=IF(D14=,,SUMPRODUCT(D17:F17,D$20:$F$20))表示未来各期现金流折现到第一个股息发放日，以此类推，可以得到第二个、第三个股息发放日的未来现金流折现值。 4、股价矩阵 图5 股价矩阵 自动输出步数N，D23=IF(C23$C$7,C23+1,)表示当前一步小于预先设置的步数时，在前一步的基础上增加一步，否则为空。时间△Ti等于步数乘以总时间除以总步数。（0,0）=C26=C2表示零时刻的股价，对于任一步（i,j）(i行j列，0i，j=256),当ij时，（i,j）为空，否则，（i,j）表示j步时的某一状态的股价，且