资产的投资与收益 风险与投资介绍.docVIP

二、资产的风险　　（一）资产的风险含义　　资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量，离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。　　（二）衡量风险（离散程度）指标　　衡量风险的指标，主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。 1.收益率的方差（ ）　　收益率的方差用来表示资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度。其计算公式为：　　＝∑[Ri－E（R）]2×Pi 2.收益率的标准差（ ）　　标准差也是反映资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度的指标，它等于方差的开方。其计算公式为： 【注意】　　标准差和方差都是用绝对数来衡量资产的风险大小，在预期收益率相等的情况下，标准差或方差越大，则风险越大；标准差或方差越小，则风险越小。　　标准差或方差指标衡量的是风险的绝对大小，因此不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险。 3.收益率的标准离差率（V）　　标准离差率，是资产收益率的标准差与期望值之比，也可称为变异系数。其计算公式为：　　 标准离差率是一个相对指标，它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大；标准离差率越小，资产的相对风险越小。标准离差率指标可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。 【提示】当不知道或者很难估计未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时，可以利用收益率的历史数据去近似地估算预期收益率及其标准差。标准差可用下列公式进行估算：　　　　其中：Ri表示数据样本中各期的收益率的历史数据； 是各历史数据的算术平均值；n表示样本中历史数据的个数。 【快速记忆】　　此时，方差的计算采用的是修正的算术平均法，注意此时计算算术平均值的对象是各个收益率的历史数据与预期收益率之差（偏差）的平方，注意此时分母为数据个数减1.　　【归纳】关于单项资产风险计量的题目大致有两种类型：　　一类是给出未来的可能收益率及其概率，要求计算预期收益率、方差、标准差或者标准离差率。　　二类是给出过去若干期的历史数据，要求计算预期收益率、方差、标准差或者标准离差率。 一条主线，两种方法 【例·判断题】如果甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，则甲方案的风险小于乙方案。（　）　　　　【答案】√　　【解析】若两方案的预期收益率不同，应根据标准离差率来比较风险的大小，标准离差率＝标准差/预期收益率，本题中根据甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，可以明确知道甲方案的标准离差率小于乙方案，所以，甲方案的风险小于乙方案。 例】某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示： 市场状况 概率 A项目 B项目 好 0.2 20% 30% 一般 0.6 10% 10% 差 0.2 5% －5% 要求：　　（1）分别计算A、B两个项目预期收益率期望值 【答案】 　　（1）预期收益率期望值：　　A项目：20%×0.2＋10%×0.6＋5%×0.2＝11%　　B项目：30%×0.2＋10%×0.6＋（－5%）×0.2＝11%　　（2）分别计算A、B两个项目收益率的标准差。　　　　【答案】　　（2）计算两个项目收益率的标准差：　　A项目：　　4.9%　　B项目：　　11.14%　　（3）根据风险的大小，判断A、B两个投资项目的优劣。　　　　　【答案】　　（3）由于A、B两个项目投资额相同，预期收益率期望值亦相同，而A项目风险相对较小（其标准差小于B项目），故A项目优于B项目。 （三）风险控制对策 风险对策 含 义 方法举例 规避风险 当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵消时，应当放弃该资产，以规避风险。 拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目。 减少风险 （1）控制风险因素，减少风险的发生；（2）控制风险发生的频率和降低风险损害程度。 减少风险的常用方法有：进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险。 　　　　转移风险 对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定代价，采取某种方式转移风险。 向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。 接受风险 包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。 　 三、风险偏好 类