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第六章　自营业务 第一节　自营业务概述 第二节　自营投资分析 第三节　宏观经济分析 第四节　行业分析 第五节　公司分析 第一节　自营业务概述 一、自营业务的含义和特点 证券自营业务是指综合类证券公司利用自有资金和依法筹集的资金，用自己的的名义开设的证券账户买卖有价证券，以获取赢利的行为。 业务的特点：业务的自主性、交易的风险性、收益的不稳定性 二、自营业务的种类 上市证券的证券自营买卖和其它证券的自营买卖（债券柜台自营买卖和承销业务中的自营买卖） 三、自营业务的管理 (下页) 三、自营业务的管理 （一）取得自营资格的条件 （二）证券自营业务的规模和比例控制 （三）证券自营业务的内部控制制度 （四）证券自营业务联系信息报告 （五）自营违规的处罚 （一）取得自营资格的条件 证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理等业务之一的，净资本不得低于人民币5000万元。 证券公司经营证券经纪业务，同时经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理等业务之一的，净资本不得低于人民币1亿元。 证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理等业务之二的，净资本不得低于人民币2亿元。 （二）证券自营业务的规模和比例控制 权益类证券按成本计算不得超过净资产的80% 单种非债券类证券不得超过净资产的20% 自营买入 任一公司股票不得超过该项公司市值的20% 对外负债不得超过净资产的9倍；流动资产不得低于流动负债。 （三）证券自营业务的内部控制制度 1、自营业务的决策制度 分级授权、分级决策、分级管理、分级负责。投资金额较大的决策要经过调查研究、提出方案、咨询论证、研究决策等程序。 2、自营操作的原则。对规模、品种、操作权限等做出规定。 3、自营的内部监管与检查 自营与资金、财会、经纪等部门分开；自营部门要建立交易制作记录制度，详细记录每日交易情况，定期与财会部门对账；定期向有关领导报送自营统计表；公司稽核部门定期对自营业务进行检查； 重点防范规模失控、决策失误、超越授权、变相自营、账外自营、操纵市场、内幕交易等风险。 （四）证券自营业务信息报告 建立自营业务内部报告制度 建立健全自营业务信息报告制度，自营接受外部监督。自营业务账户、席位；规模、风险限额、资产配置、业务授权；自营风险监控报告 明确自营业务信息报告的负责部门、报告流程和责任人。 （五）自营违规的处罚 第二节　自营投资分析 一、基本分析法的概念 二、基本分析法的理论基础 三、基本分析法的内容 一、基本分析法的概念 基本面分析，投资者根据经济学、金融学、财务管理以及投资学的基础，对决定证券价格的基本要素进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，做出投资决策的分析方法。 股票价格反映了公司自身的实力；供求关系 二、基本分析法的理论基础 经济学。GDP、经济增长速度、通货膨胀、进出口等。 财政学和金融学。政府支出、债务规模、、财政赤字；货币供给、利率、汇率、贷款规模等。 财务管理学。 投资学。 政治学。 心理学。 三、基本分析法的内容 （一）宏观经济分析 超前性指标。供应供应量、利率、消费者预期、企业投资规模、生产资料价格、股票价格指数 同步性指标。GDP、失业率、社会商品销售指标 滞后指标。 货币政策、财政政策、产业政策、股市政策、收入分配政策、利率汇率政策。 （二）中观经济分析 产业和区域经济对股票价格的影响 （三）微观经济分析 对上市公司的成长周期、内部组织管理、发展潜力、竞争能力、赢利能力等进行全面分析 四、基本分析法的内容 （一）基本分析的优点 有助于长期投资，也有利于个股分析 （二）基本分析的缺点 选股时，对基本因素的考虑占80%；在预测近期大势时，基本因素只占5%。 （三）基本分析的适用范围 适用于相对成熟的股票市场和周期相对较长的个别股票价格的预测 第三节　宏观经济分析 一、宏观经济分析概述 二、主要宏观经济变量分析 三、宏观经济周期分析 四、宏观经济政策分析 五、证券市场供求关系分析 一、宏观经济分析概述 其它因素可以改变证券市场的中短期走势，但改变不了长期走势。 证券市场是宏观经济的先行指标。 二、主要宏观经济变量分析 国民经济总体指标：国内生产总值、工业增加值、失业率、通货膨胀率、国际收支 投资指标：政府投资、企业投资、外商投资 消费指标：社会消费品零售总额、 城乡居民储蓄存款总额