基金中的基金的管理维度.pdfVIP

一、投资人为什么需要“基金中的基金”？  1.1 什么是“基金中的基金” “基金中的基金”（Funds of Funds，FOF），又称组合型基金，或母基金， 是一种以其他基金为投资标的的特殊基金。其中，有些“基金中的基金”只投资 于同一公司管理的其他基金，投资者仅需缴纳一层费用；另一些“基金中的基金” 则会投资于外部基金，投资人需缴纳两层费用。 “基金中的基金”根据所投基金的不同，又可以分为共同基金的母基金、对 冲基金的母基金、私募基金的母基金等。本报告将重点研究私募基金的母基金。 第一批私募基金的母基金分别在上世纪 80 年代末和 90 年代初出现在美国 和欧洲，经过二十多年的发展，目前母基金已经成为私募市场上重要的机构投资 人，其投资额约占到全球私募基金市场的 15%。 为什么投资人需要“基金中的基金”？它的存在价值又在哪里？ 1.2 自上而下，满足资产配置的需要 随着金融市场的发展和完善，资产的种类日益丰富，目前，主要的资产种类 包括：货币市场投资、公开市场股票、高等级债券、私募股权投资、私募债权投 资、对冲基金投资、实物资产及商品投资。其中，私募股权投资又包括并购基金、 风险投资基金、成长性投资基金、不良资产投资基金、夹层投资基金等；私募债 权的投资对象则包括了私募